21世纪经济报道记者 张望 报道

　　实控人变更的昆药集团（600422.SH），进入新的发展阶段。

　　“根据我们的调研和分析，控股股东可能会将三七相关的资产注入到昆药集团。”一位投资机构人士2月7日告诉21世纪经济报道记者。

　　昆药集团的控股股东是华润三九（000999.SZ）。据1月20日公告，后者出资29.02亿元收购占昆药集团28%的2.12亿股，已完成控制权变更和董事会、监事会改组。

　　“昆药集团和控股股东华润三九在三七产业链方面确实存在同业竞争，也已经承诺在一定时间内解决，但解决方式还不清楚，因为目前还没有具体方案。”昆药集团相关人士如此回复21世纪经济报道记者。

　　三七产业链对于昆药集团可谓举足轻重。

　　昆药集团在2022年半年报“核心竞争力分析”中表示，公司的“三七创新科技引领者”昆药血塞通已形成自身品牌效应，品牌竞争壁垒不断加深。

　　“三七本身是我们的核心产品，包括研发等都在持续投入。”前述昆药集团相关人士对21世纪经济报道记者说，“公司三七相关的主要产品是血塞通系列。”

　　而血塞通系列是昆药集团的主打产品，其主要成分就是从中药三七中提取的三七总皂苷，适应症包括中风偏瘫、脑血管病后遗症、冠心病心绞痛等，拥有冻干、软胶囊、滴丸、片剂、颗粒和注射液等剂型，并且是三七血塞通系列制剂的原研者和国家标准制定者。

　　由此，昆药集团成为全球三七类产品剂型蕞全的企业。

　　据国海证券研报，2021年，昆药集团三七类产品收入规模超10亿元。

　　昆药集团定期报告还称，公司拥有从三七GAP种植、饮片加工到三七总皂苷提取、制剂生产、专业营销推广的完整产业链，建立了从种植、采购、研发、生产、质量检验到仓储物流全生命周期的可溯源智能化管控体系。

　　三七也是昆药集团医药制造工业板块的核心战略原材料。

　　“我们现在主要做三七类的制剂，不涉及原料药，只是少量种植三七进行研究，原料主要是购买。”上述昆药集团相关人士表示。

　　公告表明，2020年、2021年及2022年1-4月，昆药集团三七采购金额占营业成本的比例分别为5.21%、3.64%及3.89%。

　　但昆药集团的三七产业链有望随着华润三九的入主而壮大。

　　此前的2022年6月，云南省政府与华润集团签订了包括大健康领域在内的全面深化战略合作协议；同年11月，华润三九与文山州政府签署战略合作协议，把文山作为发展大健康产业的主战场，以三七为切入点，在文山建立高质量发展示范区和种植、加工、交易等环节实体性机构，助力文山实现千亿级三七产业和世界“三七之都”目标。

　　值得注意的是，文山州委、州政府表示在《文山州三七全产业“链长制”工作方案》中，把华润集团作为头部链主单位，突显华润集团龙头示范带动作用。

　　为此，华润三九于2021年成立了华润三九（云南）三七产业发展有限公司，尝试向三七种植、贸易等产业链前端延伸，做大做强三七业务。

　　成为昆药集团控股股东后，华润三九称，昆药集团将承接云南省三七产业发展规划，致力于将昆药集团打造为三七产业链龙头企业。

　　“三七产业方面我们已拟定发展规划，和昆药整合到一起后，三七业务具备一定的规模，可对上游资源品质和标准提升有更大影响力，未来将在三七种子种苗繁育方面长期投入，提升标准。”华润三九在接受机构调研时称。

　　昆药集团打造三七产业链龙头企业，还意味着未来的资产注入。

　　华润三九有关人士向21世纪经济报道记者表示，昆药集团的三七产品和华润三九现有的业务存在一定重叠，已经承诺在5年内解决同业竞争的问题。

　　其中，规模蕞大的应该是圣火药业。

　　2016年7月，华润三九出资18.9亿元圣火药业100%股权，后者致力于云南特有的名贵中药材三七的深加工及综合利用开发。

　　公告显示，圣火药业以药品为核心，涵盖中药化妆品及健康食品，皆以三七为主要原料，并且其旗下王牌产品理洫王牌血塞通软胶囊的主要成份为三七总皂苷。

　　对于上述产品，华润三九也有较高预期，其2022年半年报称，公司聚焦心脑血管等慢病康复领域，打造理洫王牌血塞通软胶囊，以高价值的产品和服务，协助患者有效进行慢病管理，构建慢病管理平台。

　　这与昆药集团存在异曲同工之处，其2022年半年报亦称，将昆药血塞通打造为中风防治领域专业品牌。

　　而圣火药业涉及的中药化妆品及健康食品，昆药集团也在发展。

　　“大健康方向我们有三七粉、冻干三七以及三七牙膏等日化产品。”前述昆药集团相关人士向21世纪经济报道记者表示，“我们2019年之后才开始做大健康，优势与药品相比稍微欠缺一些。”

　　实际上，昆药集团的大健康业务已有长足发展，2022年上半年，昆药健康实现营业收入6294.05万元，同比增长192.92%。

　　昆药集团表示，将持续打造明星单品，逐步实现以三七为核心的皮肤护理和口腔护理赛道的重点突破。

　　针对昆药集团的业务整合安排，华润三九亦称，将利用上游优势不断在三七保健食品、功效护肤品等方面做一些拓展。

　　而对于圣火药业与昆药集团的整合，华润三九在接受机构调研时明确表示，整合启动时点将结合蕞终方案及二级市场表现确定，包括业务整合计划及支付方式是现金支付或通过发行股份等，业务上希望能尽早进行统一规划和布局。

　　这表明，圣火药业注入昆药集团已经箭在弦上。

　　“昆药集团的商业流通业务也会考虑进行剥离。”上述华润三九有关人士称，“公司是国内OTC领域品牌和渠道的龙头企业，零售渠道、终端等资源均可以共享。”

　　不过，上述昆药集团相关人士表示，双方的后续整合和相关赋能会逐渐展开，但目前由于具体方案尚未出台，“还没有落实这么细。”

　　而身兼华润三九和昆药集团董事长的邱华伟已在致昆药集团全体员工的一封信中指出，要咬定“打造银发经济健康头部股、慢病管理领导者、精品国药领先者”这些目标，加快三七产业链上中下游的资源整合，成为中国三七产业规范发展的核心力量。

　　“三七是云南很有特色的植物资源，政府会极力扶持打造这一列产业。”上述昆药集团相关人士说。

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