本报告完成时间 2022年10月19日

　　供应不足格局持续，铝土矿价高位运行。截止至上周五，国产矿方面，山西晋北地区铝硅比5.0，氧化铝含量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在415-450元/吨，山西孝义地区在435-465元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在430-480元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，不含税价格在325-370元/吨；广西地区铝硅比5.5，氧化铝含量55%的矿石不含税价格维持在305-320元/吨。供应端方面，仍存在供应严重不足的局面，国内铝土矿大幅复产可能性不大，市场对此仅期待不再继续减产。需求端方面，氧化铝价格持续震荡下行，市场弥漫悲观情绪。目前矿石和氧化铝厂正在进行博弈，但短期来看，矿价在供小于求的基本面下，矿价难以松动，将继续高位企稳运行。

　　氧化铝价下行，成本支撑乏力。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2833元/吨 ，较之9月30日下跌16元/吨。其中山东地区报2750-2850元/吨；河南地区报2900-2920元/吨；山西地区报2760-2800元/吨；广西地区报2780-2820元/吨；贵州地区报2760-2860元/吨；鲅鱼圈地区报2950-3000元/吨。海外市场方面,一笔交易以西澳FOB310美元/吨的价格成交3万吨。随着海外价格下行，内外价差有缩窄迹象，但进口窗口尚未打开。国内供给端来看，重庆某氧化铝厂（建成产能80万吨）于10月初开始逐步减产，预计10月下旬产线全部停完，山西某氧化铝厂（建成产能45万吨）将于本月开始逐步停产，预计月底全部停完。另外，受疫情影响山西孝义等地区氧化铝汽车运力大幅下滑，长单和现货均受到影响，若后期出现厂内库存积压，不排除疫情管控结束后会有抛货的情况出现。

　　国内动力煤供减需增，煤价震荡上行。截止到10月13日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收1558元/吨，上涨40.00元/吨；5000大卡动力末煤平仓1362元 /吨，上涨38元/吨。截止到10月14日，全国煤炭交易中心综合价格指数774元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数786元/吨，中国沿海电煤采购价格综合指数920元/吨。受防疫、安监等因素扰动，山西、内蒙等煤炭主产区产量及运输均受到制约，供应端收紧。国内气温骤降，北方多地提前供暖，终端电厂日耗虽偏低运行，仍有冬季补库需求。港口市场煤货源紧，价格继续上涨。海外市场受欧洲能源政策影响，价格偏强震荡。欧洲能源干预方案低于期望，气价偏强震荡，欧洲及南非煤价受到影响。后续价格应持续关注冷冻预期以及工业复产用电情况。

　　阳极价格持稳，供应端略微偏紧。10月14日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8930元/吨、7437.50元/吨，7790元/吨和7815元/吨。本周，中国预焙阳极市场成交价格上涨，供给方面，国内重大会议及疫情影响企业生产及运输，但节前多有备库，生产受制较小。成本面支撑预焙阳极价格，企业多满负荷生产，平稳运行，产量释放波动有限。需求方面，国内云南地区受限，当地电解铝企业按政府规定降负荷生产。预计短期市场价格平稳运行，而生产方面或受后期采暖季及下游采购减弱而降低产量。

　　供应端压力减缓，需求表现稳中有进。供应端看9月（30天）中国电解铝产量333.95万吨，同比增加7.34%。1-9月国内累计电解铝产量达2989.2万吨，累计同比增加2.78%。9月份国内电解铝运行产能下滑明显，其中云南省内电解铝企业均减产20%左右，省内电解铝运行产能较8月底下降107万吨附近。据SMM统计，截至10月初国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。需求端看，本周铝下游企业开工率小幅上涨，需求稳中小增，但近期多地疫情反复，交通管控严格导致进出货难度上升，短期关注疫情对铝锭及铝材企业运输、生产影响。

　　目前行业利润小幅回落，库存小幅增加。当前电解铝全国平均成本在17958元/吨附近，利润在400元/吨左右，随着利润回落，国内亏损产能略有增加。海内外能源价格高企的情况下，电解铝成本难以下行，短期提供底部支撑。海外部分持货商担心俄铝受到制裁，选择交仓为主，LME库存近期大幅增加。10月17日，电解铝社会库存66.4万吨，节后第二周周度累计0.9万吨，较去年同期库存下降26.4万吨。受疫情影响，无锡和杭州地区也因各地的疫情原因，汽运受限，到货延迟，预计本周整体到货量仍是偏少趋势，库存累积幅度有限。

　　开工率小幅回升。上周铝加工企业行业平均开工率与上周持平保持67.2%。其中铝型材开工率较上周回升0.5个百分点，上升至67.5%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率为80%，铝箔开工率与上周持平为83.3%。铝线 铝合金

　　再生铝方面，本周SMM ADC12价格较节前上涨350元/吨至19500元/吨。原料成本上涨拉动价格上行，国庆假期期间国内废铝价格跟涨外盘，再生铝价格随之上行。目前市场废铝流通紧张局面虽有缓解但市场采购价格较高，叠加硅价上涨，导致再生铝厂原料成本居高不下，不乏有企业生产出现亏损，接单更为谨慎。需求方面，节后一周下游企业开始刚需补库，成交有所好转，但因终端订单表现一般，实际需求仍未大幅回暖。供给方面：本周再生铝行业开工率小幅提升，但生产节奏放缓，产量预计小幅下降。预计短期价格高位震荡运行，关注消费回升及原材料供应情况。

　　10月9日，国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》。其中提到，要推动电动汽车、换电站等可控充电负荷纳入电网优化控制，推进电动汽车充电等灵活性调节标准制修订。

　　（2）五部门：内河船舶绿色发展 新能源动力将成主流

　　近日，工业和信息化部、国家发展改革委等五部门联合发布了《关于加快内河船舶绿色智能发展的实施意见》（以下简称《意见》），《意见》提出到2025年，液化天然气（LNG）、电池、甲醇、氢燃料等绿色动力关键技术取得突破，船舶装备智能技术水平明显提升，内河船舶绿色智能标准规范体系基本形成。

　　（3）上海：2025年个人新增购车辆中纯电超50%

　　10月13日，上海市政府今日举行新闻发布会，解读新一轮《上海市交通发展白皮书》。上海市经济信息化委副主任汤文侃介绍，将强化新能源汽车推广应用，2025年个人新增购置车辆中纯电动占比超50%，公交汽车、巡游出租车等新能源占比超过80%；推动公交和环卫等领域开展氢燃料电池示范应用，2025年力争达到1万辆规模。

　　（1）美国盯上俄铝 铝价应声暴涨

　　10月12日，据外媒消息美国正考虑对俄罗斯铝实施制裁，以作为近期俄乌冲突升级的回应。受此消息影响，伦敦期铝一度大涨7.3%，飙升至每吨2400美元。知情人士表示，拜登政府正在考虑三种选择：一是彻底禁止俄罗斯铝，二是将关税提高到惩罚性水平，三是制裁俄罗斯铝业联合公司（Rusal）。据悉，俄罗斯是全球第二大铝生产国，铝供应量约占全球总量的6%，约为7000万吨。数据显示，俄罗斯铝占据美国铝进口量的10%左右，8月份俄罗斯是美国的第三大铝进口国。

　　（2）9月建筑、工业型材均有回暖 全国型材月度开工率环比上升2.24%据 SMM 数据统计，全国铝型材企业开工率为 39.72%，环比上升 2.24 个百分点，同比下降 11.7%。分企业规模来看，大型企业开工率 39.85%，中型企业开工率 42.75%，小型企业开工率 30.77%。9 月大、中、小规模 企业本月开工率环比均录得上升，中型企业上升明显，环比上升 4.04%。分板块看，建筑型材本月开工率 36.65%， 环比上升 1.81%，同比仍然大幅落后去年同期 14.33%，工业型材企业开工率为 49.93%，环比上升 3.69%，同 比下降幅度收窄至 2.94%。

　　10月11日，乘联会发布9月份全国乘用车市场分析数据。数据显示，9月新能源乘用车批发销量达到67.5万辆，同比增长94.9%，环比增长6.2%，车购税减半政策推出后，新能源车不仅没有受到影响，环比持续改善超过了预期。1-9月新能源乘用车批发434.1万辆，同比增长115.4%。

　　（1）龙鼎铝业首批次电池箔成品顺利下机

　　10月11日，洛阳龙鼎铝业有限公司首批次厚度为0.012mm的双面光高强度动力电池箔成品顺利下机，成品轧制过程稳定，板型、力学性能、针孔、表面质量等各项指标较好，标志着龙鼎铝业电池箔产品已进入实质性批量化生产阶段。今年以来，龙鼎铝业抢抓风口，进一步加快市场布局，在稳步推进年产10万吨双零箔/电池箔项目建设的基础上，于9月19日成立电池箔车间，集中生产、质量、技术、装备等优势力量全力推进核心技术攻关，经过半个月的时间，对现有装备进行升级改造，并快速实现由双零箔产品到电池箔产品的转型生产。

　　（2）南山印尼建电解铝厂 总产能100万吨

　　南山铝业印尼项目（PT Bintan Alumina Indonesia (BAI)）位于印度尼西亚宾坦岛东南部廖内群岛卡朗巴唐经济特区(SEZ)，将分期建设、投产，规划建设年产200万吨氧化铝厂、配套年吞吐量2000万吨专用码头、火力发电厂、电解铝厂、煤制气、水库等设施。而且一期100万吨氧化铝项目已于2021年5月顺利投产并在当年9月实现达产，二期100万吨氧化铝项目于2022年9月15日成功试车投产。

　　（3）帅翼驰正式在国内市场推出新型高强6000系合金A210 ExtruStrong在面对如今铝行业发展的新常态之下，对技术的创新研发，对产品的创新应用是关键。9月13日，美国铝业公司（Alcoa Corporation）推出新型高强度 6000 系列合金—— A210 ExtruStrong ，产品的推出将进一步巩固其作为先进铝合金供应商的地位。作为美铝在华唯一合作伙伴帅翼驰新材料集团有限公司于近日在国内市场也正式推出该合金。

　　市场分析：供应端方面，仍存在供应严重不足的局面，国内铝土矿大幅复产可能性不大，市场对此仅期待不再持续减产。需求端方面，氧化铝价格持续震荡下行，市场弥漫悲观情绪。目前矿石和氧化铝厂正在进行博弈，但短期来看，矿价在供小于求的基本面下，矿价难以松动，将继续高位企稳运行。

　　行情展望：供应仍然偏紧，铝土矿价格继续高位运行。

　　市场分析：海外市场方面,SMM追踪到两笔成交：氧化铝以东澳FOB348美元/吨的价格成交5.3万吨，氧化铝以西澳FOB320美元/吨的价格成交3万吨。从国内供给端来看，山西晋中地区某大型氧化铝厂目前运行90万吨，较之上月运行减少近200万吨，而贵州地区受疫情影响，当前全省影响产能约60万吨左右。从需求端来看，随着云南限电政策的实施，后续需求也面临减弱。上周，供应端不断释放新投消息，后续价格或面临进一步下行。

　　行情展望：复产并存，需求端存减弱预期，价格有进一步下行风险。

　　市场分析：截止到9月30日，全国煤炭交易中心综合价格指数775元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数786元/吨，中国沿海电煤采购价格综合指数944元/吨。受防疫、安监等因素扰动，严地非电需求自暖，坑口价格稳中偏强。港口市场煤货源紧，价格继续上涨。海外市场受欧洲能源政策影响，价格偏强震荡。欧洲能源干预方案低于期望，气价偏强震荡，欧洲及南非煤价受到影响。澳煤受天气影响，供给收缩，欧亚客户需求增加，价格继续上行。后续价格应持续关注冷冻预期以及工业复产用电情况。

　　行情展望：全球供应偏紧，煤价表现坚挺。

　　市场分析：9月29日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8740元/吨、7257元/吨，7610元/吨和7635元/吨。本周，中国预焙阳极市场成交价格维稳，市场执行订单发货为主。现货区域价格涨跌不一，主因地炼石油焦价格涨跌互现，部分区域煤沥青价格大幅补涨。供给方面，成本面支撑预焙阳极价格，企业多满负荷生产，平稳运行，产量释放波动有限。需求方面，下游电解铝价格震荡下行，但整体来看行业整体有效运行产能较高，对预焙阳极需求较好。

　　行情展望：短期需求尚可，价格有所支撑。

　　市场分析：节后沪铝震荡偏强，伦铝小幅回落，沪伦比值进一步走高，进口空间有望打开。节后现货库存小幅累增，现货交易情绪略有改善。美国 9 月非农数据公布后，市场对于美联储 11 月加息75 基点的预期有所提升，宏观情绪依然偏空。国内基本面看枯水季供应端或进一步减产，但四川、广西、内蒙仍有产能复产，进口空间打开后，对国内供应有一定补充，短期供应压力并不明显。消费端 10 月之后有走弱可能，后续关注累库的持续性。短期铝价仍难走出单边行情，宽幅震荡为主。

　　行情展望：宏观情绪偏空，基本面多空交织，铝价宽幅震荡较大，逢高沽空为宜。

　　市场分析：本周SMM ADC12价格跟跌200元/吨至19150元/吨，原料成本支撑下价格跌幅有限。需求方面，因当前终端需求表现不佳，今年下游企业节前备库情绪较低，普遍持观望态度，刚需采购为主。供应方面，本周再生铝行业开工较为稳定，但生产节奏放缓，产量预计小幅下降。另外受行情波动及废料紧张影响，再生铝厂自身亦未过多备库。进口铝合金锭方面，当前进口ADC12价格在2350-2450美元/吨区间，且周内人民币对美元汇率跌破7.2，进口单吨亏损扩大至1100元附近。预计短期再生铝合金价格小幅震荡，需关注节后消费回升及原材料流通情况。

　　行情展望：终端需求表现一般，合金价格承压。

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