美豆：本周大豆带将获得全面降雨，整体天气条件良好，种情有望改善1.核心逻辑：当前宏观以及后期面积修正预期下，大豆多头持仓兴趣减弱， 然而大豆种植面积不确定性还很大，天气容错空间收窄，目前中西部偏干天气风险依然存在，晚播大豆遭受极端气的可能性也在增加，此外，价格下产业卖盘兴趣可能会减弱，因此美豆继续下行或缺乏势能，大体或围绕1400 拉锯。

　　3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重4.背景分析：

　　隔夜期货：7 月1 日，CBOT 市场大豆收盘下跌，美豆11 合约跌幅62.75或4.3%，报收1395.25 美分/蒲。

　　USDA 作物干旱报告：截至6 月28 日，约15%的大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为11%。

　　USDA:由于北部平原的播种时间非常晚，将在北部三个州收集新的数据，如果有必要，将在8 月份更新种植面积数据。6 月美国2022 年大豆种植面积预估为8832.5 万英亩，市场此前预估为9044.6 万英亩，低于预期，3 月预估为9095.5 万英亩。其中待播种面积为1580.6 万英亩。

　　加拿大统计局：加拿大2022 年油菜籽种植面积料为2130 万英亩，统计局4 月预估为2,090 万英亩，2021 年为2,250 万英亩。

　　USDA 季度库存报告：美国6 月1 日当季大豆库存为9.7144 亿蒲式耳，此前市场预估为9.65 亿蒲式耳，高于预期，去年同期为7.6904 亿蒲式耳。

　　蛋白粕：油厂压榨放缓且催提下下游提货改善，大豆豆粕库存双双下滑1.核心逻辑：美豆下行，豆柏受成本价格拖累大幅下行。本周豆柏胀库压力下厂压榨放缓，初期止跌企稳行情和日渐收缩的大豆到港情况，下游成交增加，提振豆粕基差，但需求疲软现实仍未改善，成本下行压力下难以给予支撑。产地油料作物供应增加的预期强观压力下，尽管天气风险存在，但盘中天气升水不多，油料价格下行，蛋白粕整体缺乏支撑。由于国内菜柏供需宽松，且09 合约需面对有新季上市压力，豆菜粕均值回归调整的预期强。

　　2.操作建议：豆菜走扩行情，逢低买入

　　3.风险因素：抛储政策，产区天气异常

　　库存数据：截至2022 年7 月1 日(第26 周)，全国主要油厂大豆库存为545.88 万吨，较上周减少15.33 万吨，减幅2.73%，同比去年减少136.32 万吨，减幅19.98%。豆粕库存为107.44 万吨，较上周减少4.31 万吨，减幅3.86%，同比去年减少11.36 万吨，减幅9.56%。(mysteel)压榨利润：7 月1 日，巴西8 月升贴水上涨3 美分/蒲，巴西8 月套保毛利较昨日下降45 至-242 元/吨。美西10-11 月升贴水无变化，美西10-11 月套保毛利较昨日分别下降7、7 至-434、-425 元/吨。美湾10-11 月升贴水无变化，美湾10-11 月套保毛利较昨日分别下降5、5 至-346、-312元/吨。

　　现货市场：7 月4 日，全国主要油厂豆粕成交2.83 万吨，较上一交易日增加2.41 万吨，其中现货成交1.53 万吨，远月基差成交1.3 万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至63.49%。(mysteel)油脂：产地棕榈果供应过剩，短期内或加剧产业链供需矛盾1.核心逻辑：目东南亚棕榈油随印尼出口供应增加，边际改善压力仍在，此外衰退担忧下原油和美豆油下行带给棕榈油额外压力。展望后市，6 月马来出口收缩，增库预期下，产量增幅依然存在变故；印尼库容压力下短期提升生柴掺混的可能性也很大；此外，棕榈油大幅回落，产业利润收缩或加剧短期供需矛盾。棕榈油趋势性下行下变量增多。目前原油止跌企稳，这对当前油脂价格能形成一定的托盘效果。本周油厂开机受限，豆油供应收缩，需求上豆油消费依然具备性价比。豆油表现或继续强于棕榈油。

　　3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整4.背景分析：

　　隔夜期货：7 月1 日，CBOT 市场豆油收盘下跌，美豆油12 合约跌幅2.3 或3.75%，报收62.16 美分/磅。7 月4 日，BMD 市场棕榈油收盘下跌，马棕09 基准合约跌幅209 或4.25%，报收4703 马币/吨。

　　库存数据：截至2022 年7 月1 日(第26 周)，全国重点地区豆油商业库存约96.97 万吨，较上周增加0.665 万吨，增幅0.69%。华东地区主要油厂菜油商业库存约19 万吨，环比上周增加0.86 万吨，环比增加4.74%。

　　全国重点地区棕榈油商业库存约21.56 万吨，较上周增加0.625 吨，增幅2.99%；同比2021 年第26 周棕榈油商业库存减少20.46 万吨，降幅48.69%。

　　马来西亚预计，今年迄今为止已经有大约19043 名海外工人进入马来西亚工作，未来1 至2 个月，还将有1.8 万名来自印尼的移民工人前往棕榈种植园工作产。此前相关机构预期马来的工人缺口为12 万人。

　　印尼部长表示，从7 月1 日开始，印尼将允许企业出口的棕榈油数量从目前国内销售量的5 倍增加到7 倍。

　　UOB:马来西亚2022 年6 月产量调查：沙巴产量幅度为从不变至+4%；沙捞越产量幅度为+4%至+8%；马来半岛产量幅度为+6%至+1 0%；全马产量幅度为+4%至+8%。

　　现货市场：7 月4 日，全国主要地豆油成交16000 吨，棕榈油成交量300 吨，总成交比上一交易日增加9000 吨，增幅123.29%。(mysteel)苹果：主产区套袋数据利多，本季产能或为新低1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。新产数据利多，现货价格疲软，合约多空博弈剧烈，后市行情易涨难跌。

　　3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货逻辑改变。

　　本周一，10 合约收盘价9239，上涨194 元/吨。

　　2022 年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3 元/斤上涨至目前的3.9 元/斤-4 元/斤，涨幅18.18%。受夏令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。

　　一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多，走货速度放慢，本周全国冷库走货14 万吨，全国库存率12.5%。山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。

　　各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会持稳运行。

　　1.核心逻辑：需求薄弱，供给有余，短期内盘面持续偏弱。

　　本周一，红枣09 收盘价11060，回涨345 元/吨。

　　产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22 年产量将会在去年减产后修复。

　　需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，端午提振具有局限性，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.3 元-6 元每斤。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。仓单方面，较去年同期增加

　　1.核心逻辑：新疆地区棉花价格随需求调整，库存走货缓慢，期价重心持续下移。

　　3.风险因素：市场改善，疫情情况，国家补贴。

　　本周一，棉花09 合约收盘价17300，跌15 元/吨。

　　2021 年全国棉花播种面积为3028.1 千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%、全国棉花单位面积产量1892.6 公斤/公顷，比前年环比增加27.4 公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1 万吨，比前年减少18 万吨，环比下降3%。

　　2 月以来，新疆地区棉花价格普遍调整，机采棉和手采棉出不同程度的下跌。现货价格走跌18.8%上下。下游纺织市场行情清淡，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到5%，期价重心持续下移。

　　新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情。

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