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　　原标题：【分析】2021年国内醋酸产业链理论利润情况

　　随着今年国内冰醋酸价格的一路冲高，触及历史的高点，冰醋酸的利润情况也随之开挂。那么整体产业链的情况怎么样呢？

　　表1 2021年国内冰醋酸产业链理论利润情况

　　从表中看出，头部季度理论利润情况来看，冰醋酸、醋酸仲丁酯、醋酸乙烯、合成法*********及***乙酸利润面均丰厚。但4月份随着冰醋酸价格的走高，裂解法*********及***乙酸均出现了亏损。而醋酸乙酯进入今年一直处于亏损的状态。

　　冰醋酸利润丰厚的原因自是不用多说，在国内企业开工不高、出口增量及内需刚性增加的情况下，国内出现现货供应缺口，供需矛盾尖锐，因此企业不断推高报盘，利润面也十分丰厚。根据新发布的一季度财报显示，江苏索普2021年1-3月实现营业收入16.79亿元，同比增长100.40%，归属于上市公司股东的净利润为5.46亿元，同比增长1034.38%，每股收益为0.5204元。公司所属的化学制品行业已披露一季报个股的平均营业收入增长率为5.44%，平均净利润增长率为5.07%。而华鲁集团今年一季度单季收入首次突破80亿元大关，单月利润首次突破10亿元大关，单季利润首次突破20亿元大关。

　　下游情况来看，PTA产品在新增产能集中上马情况下，产品一直在致力于缓解供应过剩及去库存的操作，企业盈利同比均出现大幅下降。

　　醋酸酯方面，醋酸乙酯及醋酸丁酯利润同比大幅下降。其中醋酸乙酯亏损较为明显，因产能过剩，原料外采企业成本压力较高，成本压力难以向下传导。醋酸丁酯因双原料均持续高位，企业报盘被动跟随原料上调，存在小幅的利润空间，但到4月下旬因需求逐步进入淡季，企业出现明显的亏损情况。而醋酸仲丁酯因企业数量少，对市场的把控度本身就高，外加湖南中创、瑞源、陕西延长及齐鑫集中检修，开工率持续在3成左右，供应持续低位，因此价格得以高位，保持较高的利润空间。

　　醋酸乙烯利润空间同比大涨，一是因下游EVA利润丰厚下，促进了高开工，对醋酸乙烯需求强劲，外加国内乙烯法产能小，货源紧张，导致醋酸乙烯价格大幅走高，甚至吸引进口增加。二是国际方面原因，美国寒潮影响引起全球供应紧张，国际市场价格不断走高，导致国内进口货源价格也处于高位。在需求及进口高价的强势支撑下，醋酸乙烯虽原料高位，但利润空间却大幅增加。

　　*********两种工艺利润可谓是天差地别。裂解法亏损明显，因原料醋酸大幅走高，且需求难以承受原料的上涨，成本压力难以向下传导。另外合成法因原料甲醇价格较低，导致两种工艺成本差距太大。因此裂解法难以出现利润。

　　***乙酸在醋酸、醋酐及液***三种原料的强势走高下，终端对***乙酸的高价难以接受，因此***乙酸的实际出货价格远远低于当前的报价，生产实际亏损幅度较大。

　　整体来看，冰醋酸价格的一路上涨，部分下游产品被动跟随上扬，以原料而定价，如醋酸乙酯、醋酸丁酯。主流下游PTA、醋酸乙酯等则难以承受。而裂解法醋酐及***乙酸则亏损为主，因成本压力难以传导。此外醋酸乙烯、醋酸仲丁酯及合成法醋酐利润面均十分丰厚，因需求面支撑、供应面减少及其他原料较低的原因导致。

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