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　　房地产企业三支箭，分别是信贷融资，也就是从银行贷款；债券融资，也就是公开发债；股权融资，也就是在资本市场上市、重组、再融资。

　　在第一支箭、第二支箭飞的时候，市场曾探讨第三支箭会不会来，对此市场没有形成共识。所以当第三支箭落地的时候，是超出市场预期的。超出预期，就是大利好。

　　2010年1月，房企再融资政策收紧，逐渐实质性暂停。现在房地产企业再融资全面放开，力度比2014年的时候还要大。

　　股权融资，对地产公司来说意义非凡。因为不论是银行贷款融资还是发行债券融资，都是加杠杆的行为，而加杠杆第一增加风险、第二有上限明显。

　　股权融资则不然，以股权方式募集资金后，直接增厚净资产，是可以降低房企的杠杆的。而且资产注入、重组上市、定增发行等工具允许运用之后，中小上市房企就可以快速发展。房企可以从活下去，变为活得好。

　　地产公司这两年不容易，地产产业链也不容易。上游的金融，比如保险、银行，因为持有大量地产债权、股权，一度被市场怀疑资产质量问题。

　　下游的建筑、建材、装修、玻璃等行业，收到很多房企的商票、预收账款，但没拿到现金。现在房企可以股权融资，政策支持房企募集配套资金偿还债务。

　　这会使得整个地产产业链的现金流产业链改善，下游企业的坏账情况大幅改善。而此前已经计提了资产减值的企业，可能会出现资产减值后冲回，这会增加当期利润，整个行业的业绩复苏有望。

　　三箭齐发后，地产公司得到多方面的支持，融资顺畅之后，供给端彻底稳定下来，虽然这次地产扩表不可能像2014年那次一样，迅速做大净资产。

　　不过在政策支持下，优秀房企的拿地、开工等投资有望企稳，而此前面临风险的房企竣工、交付不会再出问题。

　　其实地产政策最先放松是在需求端，不论是降低房贷利率还是放松限购政策，政策力度都很大，但在行业上游处于下行的时候，仅仅放松需求端收效甚微。

　　所以最近我们看到政策从需求端移到供给端，给房地产企业更多的金融支持，让行业先好起来，进而刺激需求端企稳，希望地产销售出现起色。这个思路是对的，只有地产公司不再出问题，大家才有信心买房。

　　地产走了一轮大周期，这个大周期马上要迎来向上了。当地产公司不再释放风险后，将会出现两个阶段的复苏。

　　第一个阶段是此前压制的、一直观望的刚需、刚改需求释放；第二个阶段是市场资金重新关注房价。周期虽然很长，但转换起来可能很快。

　　房子是中国百姓的主要资产，这个资产的跌价，因为房贷的存在，会导致居民资产负债表恶化，被动提升杠杆率；而这个资产的企稳，也会导致居民资产负债表杠杆率降低，而这有助于信心回归和扩大消费。

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