今日(11月28日)三大指数探底回升，尾盘跌幅收窄，两市成交金额超7500亿元，截至收盘，

　　板块方面，旅游酒店、航空机场、航天航空等涨幅居前，房地产、教育、医疗等跌幅前列。

　　今日A股延续调整态势，综合机构观点看，虽然近期市场再度陷入震荡，但不必过度担心市场出现系统性风险，当前市场仍处于高性价比的底部区域。

　　中信证券指出，预计随着相关政策优化，将逐步形成经济弱势恢复的新稳态。新稳态的渐行渐近，夯实经济中期修复的基础。美元加息节奏拐点确立，国内货币政策集中发力，将提供A股估值修复的支撑。

　　中金公司认为，A股市场前期已具备较多的偏底部特征，因此预期好转的关键，在于基本面的修复力度。临近年底，在当前经济仍面临内外部挑战阶段，关注12月附近可能召开的重要会议，留意后续政策取向。总的来说，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法。

　　中泰证券认为，“暖冬行情”在11月下旬短期震荡后仍将延续，结构上将由第一阶段的指数行情，向“权重搭台，个股唱戏”、以中证1000为主的结构性行情演绎，后续关注点在于国内各项政策的发力。

　　今日板块收涨近2%，金智科技涨停，鹏辉能源、恒实科技、易事特等涨超4%。

　　消息面上，国家能源局日前发布《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》提出，推动储能、分布式发电、负荷聚合商、和新能源微电网等新兴市场主体参与电力现货交易，探索建立市场化容量补偿机制。

　　认为，这是2017年开始电力现货若干试点省份持续推进以来首个全国范围内的电力现货市场基本规则的框架性文件，电力现货交易规则的明确有助于进一步促进电价的市场化发现，我国电力市场化改革再提速。

　　华西证券11月26日研报认为，随着电力市场化改革加速，能源新业态探索持续推进，电力市场参与主体将更加多样化、复杂化，能源IT市场天花板有望进一步打开。

　　近期市场持续处于轮动节奏中，光伏板块整体处于调整态势。在隆基绿能宣布硅片价格下调三天之后，另一硅片巨头、总市值超1300亿的TCL中环迅速跟进。

　　11月27日，再次下调硅片价格，平均降幅达到4.5%。以同规格182尺寸比较看，中环( P型150um厚度)硅片价格为7.05元/片，隆基(P型 155μm厚度)为7.42元/片，中环较隆基价格低约5%。

　　硅片价格下降对公司业绩有何影响？近期在回复投资者提问时表示，公司根据上游材料供应、下游需求、行业库存及订单情况合理定价。公司注重技术创新，围绕降本增效的路径持续提升公司核心竞争力，在硅片产品端，公司晶体、晶片的综合技术实力领先同行约24-36个月；结合原材料价格下行周期，公司相对制造优势将进一步凸显。

　　也表示，硅料价格已达到敏感期，各家企业对于市场的判断和策略不同，较难预判后续硅片价格走势。

　　从市场股价反应来看，TCL中环自7月初以来，股价持续调整，累计跌幅已接近30%。

　　公开资料显示，隆基和中环在硅片环节合计市占比达到49%，根据规划，两者年底的硅片产能分别为150GW、140GW，“双寡头”选择在此时降价，究竟是产能过剩，还是受硅料降价影响，亦或两者皆有之呢？

　　值得注意的是，二线硅片企业正在积极扩产。比如被称为“硅片黑马”的双良节能11月25日公告称，拟在包头稀土高新技术产业开发区内投资建设50GW大尺寸单晶硅拉晶项目，总投资105亿元，建设期两年。

　　据中国证券报，凭借高少子寿命、高电阻率集中度、低氧低碳等产品优势，大尺寸单晶硅片备受行业青睐，已锁定达900亿元长单，通威、大全等均在合作名单。

　　表示，公司于2021年开始布局大尺寸单晶硅片业务，随着项目建设推进顺利，公司在2022年底将具备40GW+产能投产条件，在手订单充足。为确保公司已签大尺寸单晶硅片销售长单在未来如期交付，公司签订了本次采购合同。

　　根据川财11月22日研报测算，预计到2022年底，硅片企业的理论产能合计将超400GW，假设今年全球光伏新增装机量为230GW，按照1:1.25的容配比计算，对应硅片需求约288GW左右，硅片产能或将面临过剩压力。

　　而硅料降价也是硅片降价的另一重要因素。近期硅料价格终于迎来了松动的迹象。

　　截至11月23日，PV InfoLink最新公布的数据显示，多晶硅致密料周度最高价格为30.6万元/吨，最低价为29.3万元/吨，成交均价为30.2万元/吨。相较于上一周的报价，上述价格分别减少0.1万元/吨、0.2万元/吨和0.1万元/吨。

　　尽管此次硅料降幅较小，但对于近两年有涨无跌的多晶硅而言，此次降价被视作硅料“边际松动”的信号。

　　回顾过往，自2021年以来，硅料价格一路上涨，于今年6月底、7月初冲上30万元/吨大关，创下10年新高，相较于2020年同期暴涨3倍以上。随后，硅料价格在这一高位上横盘了数月。近期是年内首次出现下降。

　　PV InfoLink分析认为，随着硅料扩产释放在四季度有明显增幅，供应链价格预计在12月出现下跌的机会，预期光伏产业价值链的利润趋势将出现翻转。2023年光伏供应链各环节盈利水平将从近两年利润较高的硅料、硅片部分，逐渐分配回中下游电池组件，也将影响到各环节的销售策略与厂商供应链布局。

　　天风证券也认为，硅料价格下滑趋势已现，光伏上游或将正式进入降价通道。目前硅料是光伏制造业的瓶颈环节，伴随硅料产能释放带动价格下跌，光伏上游有望正式进入降价通道。

　　不过也有专业人士认为，硅料价格可能还要在高位维持一段时间，整体呈现“稳中略降”的态势。

　　隆众资讯分析师方文正表示，从市场情况看，近期硅料成交价已经出现下调，但主要体现在品种之间的区别，菜花料和致密料微降，但高品质复投料的价格还处于比较坚挺的状态。

　　方文正进一步分析称，现阶段主要是来自硅片开工的刚性需求，下游长单及新增硅片拉晶产能等成为硅料价格支撑力。综合来看，由于下游采购的需求依然旺盛，而且硅料的放量也不是特别多，预期将高位持稳一段时间，略微下降。

　　光伏产业链由上至下分为硅料、硅片、片、组件四大环节。随着硅片硅料价格下调，有市场观点认为，随着上游材料供需局面的改变，下游需求有望增加，也有利于下游业绩向上修复。

　　实际上，进入四季度后，国内地面电站一般都将进入全面抢装阶段。2022年前三季度国内组件招标规模超124GW，已超过2021年全年招标量的近3倍，有机构预计到2022年底将突破150GW，为四季度地面电站抢装和明年装机需求爆发奠定基础。

　　表示，过去两年的时间，光伏产业链价格处在上行趋势，一方面是因为光伏新增装机持续提升，另一方面是因为硅料等环节供需紧张。而在产业链上行的过程中，部分光伏需求受到了抑制，根据国家能源局的数据，2022年前三季度国内新增光伏装机约为52GW，其中光伏地面电站装机约17GW，占比约为三分之一，占比为近些年来最低。

　　中信证券预计，随着后续产业链价格的下行，光伏地面电站以及和地面电站相配套的预计有比较快速的增长。该行预计2022年和2023年全球新增光伏装机分别为250GW和350GW，2023年同比增长40%，其中地面电站的增速要快于行业的平均增速。

　　国联证券也表示，在远期目标下，光伏下游毛利率将会更高，产业链利润回归传统制造业“凹形”分配，一体化企业有望持续受益。同时硅料价格下跌将会带动地面集中式电站快速增长，玻璃、胶膜、支架、银浆、靶材等辅材环节将持续受益。

　　随着硅料供应瓶颈逐步解除，光伏产业链是否会发生利润从上游环节向下游片和组件等环节转移，相关上市公司股价又能否从中受益，一切等待市场给出答案。

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