功率半导体，又称为电力电子器件，泛指处理电力的芯片。其主要功能，是将繁杂不一的电力，处理为终端产品所需的规格，比如电流从电动车的电池输出后，通过不同的功率芯片处理，既可以驱动电机，又可以驱动空调和音响。

　　正如一位厨艺得当的师傅，将食材呈现为不同地域风味，以迎合不同食客的需求。

　　自从 1956 年贝尔实验室发明晶闸管，功率半导体沿着一条清晰的脉络往下发展，格局较为稳固。

　　在技术趋势上，能够承受和控制的电力逐级复杂，品类从 BJT、GTO 发展到 MOSFET、IGBT，电路结构的连续性强。

　　在工艺制程上，发展没有数字芯片那样的跳跃性，进步较为缓慢，微米级别的设备也可胜任。

　　在市场结构上，竞争的着力点主要在人的工艺经验（know-how）与设备的有机结合，也就是 人机结合 。因此，德、日、美等老牌厂商牢固的占据着市场的大部分份额。

　　总而言之，这是一个能够 滚雪球 的赛道，只要持续精进，便可占据一席之地。

　　本周上新的投学苑 · 行业课第二季——功率器件系列课程，将用五节课的时间给大家讲清以下问题：

　　1. 功率半导体的集成程度和产业链参与者是怎样的？

　　2. IGBT 是如何生产、应用的？

　　3. 传说中终结 IGBT 的碳化硅是怎样的？有哪些应用？

　　下面是课程的 4 分钟试看，希望可以帮你了解功率器件的重要性。如果对行业课感兴趣，欢迎点击文首图片报名课程，也可浏览至文末添加小助手，免费领取课程试看、行业资料、交流群等福利。

　　为什么要看功率器件？这个问题可以从行业景气度和国产替代两方面回答。

　　首先说景气度。这里我们用的是方正杭所的一张图，这张图主要讲的是成熟工艺的库存周期。可以很明显的看出，从 2022 年开始，供需的缺口反而是在放大的，也就是说补库的周期，将进一步拉长。而这样反常，主要是因为需求在持续超预期上行。

　　说到需求，我们上一季也讲过，主要是光伏和新能源车，这里贴一张电车的单车功率半导体价值量的图，可以看出不仅是电车的量在往上走，单车的价值也在往上走。光伏的逻辑更好理解，因为逆变器的量是跟着总装机走的，并且现在工商业、分布式的比例在增多，这部分装机，单 GW 所需要的逆变器是要高于电站的，而逆变器的出货增多，自然对应着 IGBT 的需求增加。

　　因此从景气度这个角度来说，功率器件是和整个板块形成了一定的分化。传统偏消费类的芯片，由于手机、PC 等的砍单，需求出现了一定的下滑，也就是说要提前结束被动补库的周期。这里我们放了张新进工艺的供需图，大家可以和前面那张成熟工艺做个对比，很明显，从景气度来看，成熟工艺显得更高些。

　　所以总的来说，作为新能源产业的 卖水人 整个功率器件的增量空间还是很大的，这一点就和传统的半导体板块形成鲜明的对比。

　　对于半导体投资来说，国产替代这个概念早已被说烂。但是作为整个板块的 阵眼 ，他在机构眼中的分量，可是要远大于上面所说的 景气度 。原因很简单，这个逻辑更长，并且看重中的是公司的 α，而非行业的 β，而众所周知，α 是要比 β 更值钱的。

　　当然我们这里说国产替代，并不是要老生常谈，说一些不痛不痒的趋势性论断，而是要告诉大家，功率器件这个环节的国产化，究竟到了哪一步了？

　　既然功率器件的身份是电新 卖水人 ，那我们就主要分析下光伏和新能源车这两大下游。首先是光伏，这份纪要出自于今年 4 月底，是华为逆变器的一位专家进行的分享，由于海外大厂产能受限已部分停止发货，所以国内 IGBT 厂商迎来了难得的扩张机遇，从市场份额来看，2022 年同比能有翻倍的增长，并且四年后的 2026 年，可以实现 100% 的国产替代。

　　至于车规级 IGBT，因为价值量相对较大，紧缺情况稍微好于光伏，但是英飞凌（IFX）主产能供给国际车厂，安森美（ON）则是主供欧洲，两大龙头企业并没有过多的产能可以供给国内车厂。所以在小型车，也就是 A 级别车上，斯达半导已获取较多的份额，但是更高端的中型车，还需要可能更适合 IDM 模式的士兰微和中车。

　　总的来说，由于国际龙头产能有限，无法覆盖国内的诸多需求，这就给了国产厂商替代的机会。而今年则是渗透率提升的关键一年，对于相关公司来说，如果能在下游中通过验证，则后续一片坦途。

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