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【建投有色】铝产业链价格风险管理周度报告20220802

admin4个月前 (09-21)产业地产资讯22

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　　本报告完成时间2022年8月2日

　　气候因素影响，矿石6月进口下滑。山西晋北地区铝土矿到厂价在425-450元/吨，山西孝义地区在435-475元/吨；河南三门峡地区铝土矿到厂价在435-480元/吨附近；贵州地区不含税价格在325-370元/吨；广西地区不含税价格维持在305-320元/吨。国内方面，氧化铝厂压价意愿强烈，但矿石短期仍呈现供不应求的局面，国产铝土矿价格变化不大。进口方面，2022年6月中国共进口铝土矿941.53万吨，环比减少21.4%，同比减少7.1%，总进口量较之上月降低255.89万吨。受气候因素影响，几内亚和澳洲矿石出口下滑，预计7月澳矿产量较之6月将有所修复，几内亚依旧处于雨季，7月出口量或继续有所缩减。印尼政策扑朔迷离，禁矿的具体时间难以确定。短期铝土矿价格易涨难跌。

　　南北差异保持，价格窄幅震荡。截至7月29日，SMM氧化铝地区加权指数2969元/吨。其中，山东地区报2950-3050元/吨；河南地区报2980-3070元/吨；山西地区报2890-2930元/吨，价格较上周上涨5元/吨；广西地区报2950-3010元/吨；贵州地区报2880-2960元/吨；鲅鱼圈地区报3100-3150元/吨。海外市场：截至本周五，西澳FOB价格报330美元/吨，较之上周五下跌2美元/吨，本周海运费50美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为2975.7元/吨，较之国内氧化铝现货价格高出6.74元/吨。目前海内外价差逐步扩大，后期进口窗口或将打开。国内市场来看，南北市场依旧呈现差异化。北方地区买卖双方僵持不下，北方氧化铝价格上下两难。西南地区，价格弱势运行，广西和贵州地区氧化铝厂尚有一定利润，而当地售价却和北方持平甚至更高，不排除后续会逐步出现低价做市成交。

　　港口跌势延续，煤价区间震荡。供应端看，除部分地区部分煤矿月底煤管票短缺，产量略有下滑外，多数煤矿生产正常。需求端看，受持续高温影响，电厂日耗延续环比上升态势，但涨幅略有收窄，长协保障下部分电厂库存可用天数维持在20天附近，多无采购市场煤计划。非电企业利润较为一般，开工负荷未有明显提升。库存端看，港口煤炭库存有下滑趋势，但仍保持高位水平。短期动力煤价格维持高位震荡概率较大。

　　成本变化缩窄，价格持稳为主。SMM数据统计，6月份国内预焙阳极产量186.77万吨，环比减少0.66%，个别企业反馈，受地区环保影响，产量略有减少，但整体差别不大。目前阳极原料价格波动不大，部分炼厂石油焦价格温和上升，成本支撑尚可。阳极企业大多满负荷生产，开工率稳定，在下游电解铝增产计划继续实行的情况下，阳极产量大多按照既定订单交付。综合来看，成本端价格变化幅度缩窄，下游需求稳定，预计预焙阳极价格继续持稳为主。

　　供应端压力仍存，需求表现偏弱。海外能源价格高企，欧美地区2季度电解铝在产产能出现下滑，海外供应偏紧。海外消费表现偏弱，美国中西部及欧洲地区现货升贴水持续回落。供应端云南、甘肃等低成本地区投产仍在进行，广西地区投产进度缓慢，7月电解铝运行产能在4140万吨附近，供应压力仍存。现货端目前成交惨淡，巩义及无锡地区均表现出大幅贴水，主因现在处于消费淡季，下游采购意愿不强，按需采购为主。短期基本面仍处于供强需弱，铝价低位震荡概率较大。

　　目前行业平均利润回落至盈亏线附近，国内铝厂亏损小幅收窄。当前电解铝全国平均成本在18024/吨附近，根据上海有色现货价测算，行业冶炼利润在盈亏平衡线附近，目前随着铝价的小幅反弹，国内亏损产能略有收窄，考虑到去年铝企利润丰厚，短期减产意愿较低。8月1日，国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存总量增加0.7万吨。累库地区主要为佛山地区，市场成交氛围较差。而无锡地区和巩义地区目前为止尚未出大幅累库，主因市场到货量偏少的影响。尤其巩义地区，市场到货偏少，均是在途货源，库存量现在表现仍是去库状态。

　　消费步入淡季，开工率小幅回落。上周铝加工企业行业平均开工率下滑0.2个百分点至66.1%。其中铝型材开工率回升1.5个百分点至67.6%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率跟上周持平81%，铝箔开工率持平为81.4%。铝线%附近。本周铝型材及铝线缆板块开工有所回落，其中铝型材方面，建筑型材市场整体需求持续走弱，部分建材企业正积极转型工业型材；铝线缆企业在铝价悲观情况下，国网及终端客户下单意愿不足，行业新增订单较少。当前加工企业开工率低于去年同期水平。

　　废铝跟涨积极，合金止跌回涨。废铝方面，熟铝价格周内上涨500元/吨；生铝价格周内上涨300元/吨。再生铝方面，SMM ADC12价格环比上周五涨500元/吨至18100元/吨附近。本周铝价上涨幅度较大，废铝市场表现跟涨。当前部分下游用废企业有较强的补库需求，上游上调废铝价格底气充足。成交方面，实际出货量无明显增加，持稳为主。再生铝受废铝价格跟涨较快且市场流通废料紧张等因素，成本走高，给予ADC12价格一定的上涨动力。需求端看，本周合金价格开始回升，在“买涨不买跌”心态影响下，下游开始补库、采购量略有增加。供应端看，再生铝厂7月份生产及订单情况有所分化，再生铝大厂订单相对稳定，且前期受疫情影响的订单继续处于修复状态，产量方面基本恢复至正常时期的90%；而中小厂需求继续疲软，新订单增量不足导致开工水平不断下移甚至出现停产，整体来看7月行业开工小幅回涨，但仍低于同期水平。

　　(1)工信部：促进铜、铝、锌、镍、钴、锂等战略性金属废碎料的高效再生利用

　　近日，工业和信息化部等六部门发布《工业能效提升行动计划》，从重点行业节能提效、提升用能设备、企业园区综合能效、工业用能低碳转型、数字能效升级、科技创新、节能提效体制机制和保障措施等8个方面系统提出工作任务和目标，对指导有色金属行业科学有序推进能效提升、实现高质量发展具有重要意义。

　　德国政府的消息人士透露，该国联盟党已经同意降低针对电动汽车的补贴，并取消对混合动力汽车购买者的激励措施。报道称，对价格低于4万欧元(约4.0572万美元)的电动汽车的补贴将从目前的6,000欧元下降到4,500欧元。购买价格在4万至6.5万欧元之间的电动汽车的消费者，可以获得3,000欧元的补贴。

　　(1)7月28日LME铝库存减少4375吨大多出自新加坡和巴生仓库

　　7月28日，LME铝库存数据更新，合计减少4375吨，其中巴生、新加坡仓库降近4000吨，巴生仓库减少2125吨，新加坡减少1750吨，柔佛减少500吨。其他仓库暂无数据波动。

　　(1)东方希望包头铝材圆棒产能连续两月创历史蕞好水平

　　今年二季度，东方希望包头铝材产能持续释放，通过精细管理，精准排产，产量和质量双升，公司4月、5月圆棒产能分别同比提升1.04%和2.2%，连续两个月创出历史蕞好水平，6月份产能持续保持高位。

　　三、主要原材料价格分析及周度展望

　　市场分析：国内方面，氧化铝厂压价意愿强烈，但矿石短期仍呈现供不应求的局面，国产铝土矿价格变化不大。进口方面，2022年6月中国共进口铝土矿941.53万吨，环比减少21.4%，同比减少7.1%，总进口量较之上月降低255.89万吨。受气候因素影响，几内亚和澳洲矿石出口下滑，预计7月澳矿产量较之6月将有所修复，几内亚依旧处于雨季，7月出口量或继续有所缩减。印尼政策扑朔迷离，禁矿的具体时间难以确定。短期铝土矿价格易涨难跌。

　　行情展望：供应仍然偏紧，铝土矿价格易涨难跌。

　　市场分析：西澳FOB价格报330美元/吨，较之上周五下跌2美元/吨，本周海运费50美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为2975.7元/吨，较之国内氧化铝现货价格高出6.74元/吨。目前海内外价差逐步扩大，后期进口窗口或将打开。国内市场来看，南北市场依旧呈现差异化。北方地区买卖双方僵持不下，北方氧化铝价格上下两难。西南地区，价格弱势运行，广西和贵州地区氧化铝厂尚有一定利润，而当地售价却和北方持平甚至更高，不排除后续会逐步出现低价做市成交。

　　行情展望：短期成本支撑明显，氧化铝下跌空间有限。

　　市场分析：供应端看，除部分地区部分煤矿月底煤管票短缺，产量略有下滑外，多数煤矿生产正常。需求端看，受持续高温影响，电厂日耗延续环比上升态势，但涨幅略有收窄，长协保障下部分电厂库存可用天数维持在20天附近，多无采购市场煤计划。非电企业利润较为一般，开工负荷未有明显提升。库存端看，港口煤炭库存有下滑趋势，但仍保持高位水平。短期动力煤价格维持高位震荡概率较大。

　　行情展望：基本面处于供需两旺，旺季之后煤价有回落空间。

　　市场分析：6月份国内预焙阳极产量186.77万吨，环比减少0.66%，个别企业反馈，受地区环保影响，产量略有减少，但整体差别不大。目前阳极原料价格波动不大，部分炼厂石油焦价格温和上升，成本支撑尚可。阳极企业大多满负荷生产，开工率稳定，在下游电解铝增产计划继续实行的情况下，阳极产量大多按照既定订单交付。综合来看，成本端价格变化幅度缩窄，下游需求稳定，预计预焙阳极价格继续持稳为主。

　　行情展望：供需两旺，价格持稳为主。

　　市场分析：国内7月制造业PMI为49，环比下降1.2个百分点，重新回落至收缩区，市场对于下半年需求走弱的忧虑略有提升。基本面看，企业复产节奏有所放缓叠加四川等地错峰用电发生少量减产，但上游电解铝供应整体仍处于高位。下游需求端表现偏弱，下游加工龙头企业开工率出现回落，现货交投表现一般，周一电解铝社会库存再次小幅累增，对铝价压制明显。消费端仍有利多消息释放，国常会部署进一步扩需求举措，延续免征新能源汽车购置税政策；住建部、国家发改委开展城市韧性电网和智慧电网建设等，需求不宜太过悲观。

　　行情展望：宏观情绪改善，基本面偏空，铝价低位震荡概率较大，区间操作为主。

　　市场分析：再生铝受废铝价格跟涨较快且市场流通废料紧张等因素，成本走高，给予ADC12价格一定的上涨动力。需求端看，本周合金价格开始回升，在“买涨不买跌”心态影响下，下游开始补库、采购量略有增加。供应端看，再生铝厂7月份生产及订单情况有所分化，再生铝大厂订单相对稳定，且前期受疫情影响的订单继续处于修复状态，产量方面基本恢复至正常时期的90%；而中小厂需求继续疲软，新订单增量不足导致开工水平不断下移甚至出现停产，整体来看7月行业开工小幅回涨，但仍低于同期水平。

　　行情展望：基本面略有改善，合金价格跟随铝价反弹。

　　四、价格预测与风险管理策略建议汇总

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