一、流量促需求，新时代基建迫在眉睫

　　过去二十年间科技发展日新月异。在2018 年全球前十大上市公司当中，科技公司达到了7个席位。我国的阿里巴巴，腾讯这些巨头也在不断冲击着工商银行、中国石油这些市值巨无霸。传统巨头不断下沉，新兴公司的脚步却在不断向上攀登。

　　新的时代就有着新的需求。身处信息技术时代中，我们来到了一个信息时代的心阶段。在这一阶段中，对流量的需求急剧提升，“云”作为新一代信息技术的基础设施之一将迎来发展的黄金期，而那些构筑于云上的软件和硬件将随着云的膨胀而高速发展。

　　2018年，全球公有云市场规模达到1363 亿美元，增速 23.01%；我国云计算整体市场规模达 962.8 亿元，增速39.2%。

　　此外，云计算公司成为推动美股十年牛市的重要力量，诞生了像Salesforce、Adobe 等一批优质云计算龙头公司。

　　2019年云计算蓬勃发展。首先，信息技术基础设施云化，云基础设施规模超越传统设备： 权威机构预计云基础设施的支出到 2022 年将达到 886 亿美元，占据信息技术基础设施总支出的 57.6%； 其次，云计算产业市场规模持续增长，渗透率将突破 10%。

　　在云端设施建设不断加速下，相关公司的收入也在快速提升。英特尔 2019三季度，数据中心部实现收入 63.83 亿美元，同比增长 4.3%，环比增长28.10%，达到历史蕞优水平。

　　腾讯在2019三季度首次单独披露云收入，云收入同比增长80%，达到47亿元。2019年上半年，全球云服务和基础设施市场超过了 1500亿美元，中国公有云服务市场规模达到54.2亿美元。相较于国际巨头的巨额支出，中国的云计算市场仍然具有很大的增长空间。

　　全面上云的时代在2019年正式开启，后面将迎来迅速发展。

　　预计2020年政府和大型企业上云率将达到 43%。对软件企业来说，下游需求爆发意味着2020年将成中国软件企业崛起拐点，软件企业将端迎来黄金时代。

　　美国已上市的TO B软件企业总市值超过6500亿美元，而中国至今仍未出现市值超过 200 亿美元的公司，预计2020年中国企业级 SaaS 市场规模将达到473.9亿元。

　　中国的TO B软件产业具有很大的发展空间。整体来看，海外成熟的TO B软件公司的 PS（市销率）中枢位于 10-15X 左右。国内成长型的TO B软件公司的 PS 中枢位于 5-10X 之间，与海外成熟公司相比都比较低，未来有较大的上升空间。

　　5G的性能提升可以体现在以下几个方面：5G的传输速率将比4G时代提升100倍；5G可联网设备数量高达100万个；5G速率达到1ms级别，频谱提升3-5倍。

　　5G带来的万物互联使得终端连接数持续增长，流量爆发将驱动数据计算、存储需求呈几何级增长，云服务正是应对该需求的蕞优解决方案。

　　这些都意味着5G时代将面临巨大的流量，如果河道里面的水多了，那就只能拓宽河道了。云基础设施的建设势在必行，而且还会随着5G建设的大规模展开而呈现加速态势。

　　新型冠状病毒疫情使得人们居家隔离，宅居促使游戏、视频、线上教育等流量大户供不应求，相关应用多项数据破纪录。

　　春节期间，游戏+视频类 APP 盘踞 App Store畅销榜，西瓜视频、抖音、快手等视频软件称霸免费榜单，流量持续高增长；而在线教育又在政策的支持和自身刚性需求下，也得到了爆发式增长。

　　不可否认，这是一个处在时代浪潮之巅的行业，相关公司有众多，大家都能看到相关公司的成长性和确定性，所以现在相关公司估值均较高。

　　对做投资来说，买贵了是非常大的风险，能够配得上这么贵的估值，又能穿越周期的公司往往只能是行业内的龙头公司。因此这里我只介绍一下相关龙头。

　　1.围绕着互联网数据中心（Internet Data Center，简称IDC）建设相关公司。IDC承载流量，是整个云计算产业链的信息基石、河道，新时代基建项目。

　　（1）服务器：云计算产业爆发驱动服务器进入规模化发展新时代。

　　浪潮信息：国内服务器龙头。2018年公司服务器销售额、出货量、市占率三项指标均位列国内头部（IDC＆Gartner数据），同时在2019年全球服务器市场增速放缓的背景下，公司凭借独创的JDM模式提高客户粘性，成为唯一一家在2019Q2、Q3市占率持续增长的头部服务器厂商，判断2019Q4需求环境边际改善将进一步强化公司扩张趋势。

　　中科曙光：自列入实体清单以来，公司供应链在短期内受到一定冲击，但2019Q3以来公司积极寻找供应商替代方案，已经完成基本应对，影响正在边际弱化。在信息安全和自主可控大背景下，公司有望凭借高端服务器市场的龙头地位和旗下国产CPU核心海光信息，实现份额进一步扩张。

　　（2）网络设备：全球数据流量爆发驱动网络设备持续升级。

　　中兴通讯：全球仅有四家，排行第四，龙四。

　　紫光股份：公司旗下新华三营收增速正在显著回升，2019Q3已达到近五个季度新高，随着分销业务的稳健增长和自有品牌服务器不断实现突破，公司也有望打开长期增长空间。

　　光环新网：兼具高成长与确定性节，卡位一线城市，资源不可替代，龙头发展可期。

　　公司作为国内IDC行业的领先企业，目前正在京津冀地区、上海及长三角地区IDC市场积极布局，房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等项目正在筹划和建设中，全部达产后，公司将拥有约10万个机柜的服务能力。

　　宝信软件：俗话说北光环，南宝信，说的就是光环新网和宝信软件。

　　宝信是5G时代蕞具潜力的IDC龙头之一，公司依托宝钢，传统业务受益于宝武并购重组，有望维持景气度；IDC业务具备得天独厚的资源优势以及优秀的建设运维能力、成本控制能力，公司在全国核心节点城市拥有丰富的资源储备，公司软件产品与服务体系覆盖MES、ERP、BI、OA等全业务领域，MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率头部.

　　光模块作为通信网络的流量“闸门”，将充分受益：

　　1、5G接入网，中移动前传所用的25G光模块（彩光）用量增加；

　　2、云VR、云桌面将成5G蕞先落地的新终端，华为白皮书提出未来极致云VR FTTH接入网需要升级到10G EPON/10G GPON，4K/8K城域网扩容的核心设备建议升级为400Gbps；

　　3、全球云计算中心从100G→400G演进，网络架构升级。云数据中心架构近年逐步演化出分组化的三层网路架构和汇聚层与核心层融合的两层的“叶嵴”架构，进一步带来高速光模块应用需求的提升。

　　中际旭创：2020年整体数通市场光模块向 400G 演进，400G 全球出货量将大幅增加，中际旭领跑 400G，全球份额头部，良率及毛利率均较高，具备规模交付能力。

　　新易盛： 公司是国内少数批量交付100G光模块、掌握高速率光器件芯片和光器件封装的企业，并已成功研发出200G、400G光模块产品，部分产品已通过验证并实现量产。

　　长飞光纤：长飞光纤在内地光纤市场市占率稳定在大约17%，而且2019年首名中标中移动的大项目，或可令长飞获得23%至28%的市占率，这意味长飞光纤可能在2020年进一步扩大市占率。

　　用友软件：未来ERP转云是必然趋势，ERP市场将伴随国产化及云转型进程，呈现进一步向头部厂商提升市占率走势。

　　公司以客户资源+技术优势打开SAAS业务中端企业市场，U8cloud续约率超过80%，后续仍有一定增量空间；NCcloud自推出以来已签约多个不同行业大客户，赋能大型企业数字化转型。对标Salesforce，公司推出高效能PaaS平台iUAP，有助于企业构建自身生态壁垒，未来有望成为增量业绩爆发点。

　　广联达：中国建筑信息化软件龙头，占有率头部。我国建筑行业体量巨大但信息化程度发展不足。2018年我国建筑信息化市场规模达245亿元，同比增长19%，但我国建筑信息化占总产值的比例仅为0.1%，远低于美国等发达国家1%的水平。基于我国建筑业现有的庞大体量测算，信息化率的提升将带来巨大的增量市场，未来提升空间巨大。

　　三六零：“大安全”战略的坚定践行者。公司成立于2005年，是中国互联网免费安全的首倡者，凭借先进的技术水平和良好的用户体验，成功开拓并积累了广泛的用户基础，并形成以安全能力为核心，形成以产品和内容为驱动的商业闭环。

　　自2018年初公司回归A股后，公司将在网络安全方面积累的领先技术、成功经验和海量数据广泛运用于“大安全”领域，全面推进国家安全、城市安全和家庭安全领域的业务布局。

　　近年来公司净利润保持稳定增长，连续两年超额完成业绩承诺。随着政企安全业务的逐渐发力，公司业务有望迈入新的发展阶段。

　　海康威视：海康威视将转型成为以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。

　　目前行业开始进入智能化时期，标准落地、AI技术成熟带动了智慧城市建设的加快，这将带来视频监控行业进入新一轮智能化成长期。

　　IaaS层：目前云计算格局已定，预判未来国内云市场会呈现寡头垄断竞争格局，阿里云、腾讯云、金山云、华为云有望四分天下。

　　腾讯（00700港），阿里（09988港），太牛，这里就不介绍了。

　　SaaS层：比如我们文章前面介绍过的ERP软件用友网络，还有著名的金融软件恒生电子，另外，各个细分领域的，比如：

　　在线办公领域：泛微网络、金山办公、会畅通讯、致远互联、齐心集团。

　　医疗IT领域：卫宁健康、创业慧康、久远银海、东华软件

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