汽车产销同比均接近翻倍，且连续8年保持全球第一。作为全球汽车产业链最完整的城市，深圳近两年产量增速同样翻倍增长。3月7日，“深圳日”深赣合作专场暨2023年深湾汇赣企融湾项目路演活动举办，在此次活动上，7家项目进行路演，其中，锂电材料扩产、锂电负极材料研发、

　　近期，从国家到地方，新能源汽车声量不减，部委、地方联动力挺新能源汽车消费。从去年投资并购交易数据来看，动力电池、整车制造依旧是新能源汽车产业投融资重头戏。但在细分领域却呈现不同光景。一位投融资人士告诉南都湾财社记者，新能源汽车产业链各领域以市场成熟度为区分，呈现两端分化，锂电池汽车产业链融资趋近成熟，在传统金融领域获得较大支持力度，龙头企业也开始介入融资租赁行业解决上下游企业融资问题。而在较为新兴领域，债权融资工具比较难以匹配，企业主要依靠一级市场补充资金，或者向产业资本靠拢，借助其产业资源扩展订单。

　　伴随以锂电为中心的新能源汽车产业链高歌猛进，产能过剩隐忧开始出现。不少人士表示，对于机构而言，上游或许有更多机会，废旧回收等领域也受到关注。

　　动力依旧是新能源汽车产业投融资重头戏

　　乘用车市场信息联席会(简称乘联会)此前预测2月全国新能源乘用车销量在50万辆，环比1月增30%，同比去年2月增60%，预计2月新能源车市开门红基本实现。

　　回顾2022年，新能源汽车产销均接近翻倍增长，新能源汽车融资同样亮眼。中国汽车工业协会最新统计显示，2022年我汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，连续8年保持全球第一。

　　这一年，动力电池战略地位持续走高，各路玩家持续投入。普华永道数据显示，2022年上半年，以燃料电池、为核心的电动汽车部件并购交易额达到574亿元，较上年同期金额翻倍增长。德勤中国此前报告也指出，2022年全年动力电池产业链在新能源行业投资并购交易中最为活跃，交易量占比达53.8%，交易量和交易金额在2022年均创新高，分别为279笔，2547.5亿元，同比增长近7成。就投资方类型来看，PE/VC投资方占比略高，且国内为主要交易市场。

　　2022年全年动力电池产业链在新能源行业投资并购交易中最为活跃，交易量占比达53.8%，交易量和交易金额在2022年均创新高图源：德勤中国

　　整车领域多笔百亿融资也吸足眼球。据火石创造，根据公开信息，2022年全汽车整车领域融资事件超40起，最高为广汽埃安完成182.94亿元私募融资，实施增资扩股，释放17.72%股份，吸引53家战略投资者。“果链”巨头立讯精密豪掷100亿元，与奇瑞新能源拟共同组建合资公司同样广受关注。此外，宾理智能科技获得来自武汉的长江资本的100亿人民币战略投资。

　　产能过剩争议不断，创投向上游寻求机会

　　随着资本的“推波助澜”，新能源汽车产能问题去年以来引发颇多争议。在近期举行的电动车百人会专家沟通会上，前工信部部长苗圩就新能源汽车是否产能过剩问题表示，就目前的新能源汽车高速增长现状，以及燃油车与此消彼长的趋势来看，总体产能并不存在过剩。但他认为，虽然新能源汽车的产能仍需持续投资，从过去教训出发，地方政府对新能源汽车项目“亲自涉险”的投资方式应该进行调整，不应作为主角，应尽量降低投资风险。

　　优山资本董事长陈十游认为，新能源赛道其实融资并不困难。国家要达到“双碳”目标还有非常长的路要走，新能源汽车可以发展的空间也非常大。当前，、动力电池等行业已较为成熟，再往前走，一方面是扩产能，其次是发展前沿技术、降本增效等。

　　同时，伴随以锂电为中心的新能源汽车产业链高歌猛进，产能过剩隐忧开始出现，资本对新能源汽车产业链投资重心也开始转向产业链上游。

　　在前述专场交流会上，多名创投人士表示，接下来更关注新型材料等领域。基石资本投资部执行董事王飞认为，从新能源汽车市场需求角度来看，布局产能领域很容易理解，四大主材竞争也比较激烈。不过，他认为这个领域也并非没有机会，只是对于创投机构而言，可能更多机会还是在上游。王飞表示，尤其是核心技术门槛相对较高，例如企业在功能性添加剂、新型材料等领域内不断有技术创新和应用，这也是其当前重点关注的赛道。

　　陈十游同样表示新能源新材料方面关注较多。“创投机构不限于跟龙头企业合作，很多企业是科研院所包括中科院等在研发的新技术，看得更早一些。”

　　此前，深圳发布《深圳金融支持新能源汽车产业链高质量发展的意见》，包含十二条政策，提出到2025年，逐步形成“零部件原材料——整车生产——终端应用”全产业链金融布局，核心企业金融服务进一步完善，产业链上下游中小微企业金融服务获得感进一步提高，金融机构服务新能源汽车产业链的质量和效率不断提升。

　　招商银行南昌分行副行长沈彬告诉南都湾财社，新能源汽车产业链龙头企业比亚迪、宁德时代等都在江西投资布局。该行首先梳理企业上下游、供应链以及政策等，建立生态链。其次，根据产业链企业配套厂商需求，提供包括固定资产贷款、流动性贷款、财务管理，尤其是整个在产业链上通过商票节省企业资金成本，企业资金链的情况更优化。

　　“其实现在企业的发展是产业集群、供应链非常重要，金融机构如果把这块服务做好，那么他们就更有精力去做更多的事情。”

　　新能源汽车产业链两端分化，技术优势仍是核心

　　相对锂离子电池行业呈“一超多强” 竞争格局，目前市场仍不成熟的氢能与产业链等领域融资情况，有较大不同。

　　深圳市氢蓝时代动力科技有限公司投融资总裁、深港新投基金管理有限公司(筹)董事长邢羿文表示，“12条政策”明确新能源汽车在深圳金融扶持方向的角度、方向，其实很多举措已是目前企业通用的金融工具。他表示，新能源汽车产业分成两个方向，融资情况两端分化比较严重。一是比较成熟的锂电池、动力电池，企业信用体系较为完备、产业链融资趋近成熟，融资偏向传统金融产品，包括银行贷款、绿色金融债券、融资租赁等，且龙头企业已开始介入融资租赁行业解决上下游企业融资问题，

　　邢羿文分析表示，相对而言，较为新兴的技术包括钠离子电池、半固态电池，以及热门的氢能源、氢等，目前债权融资工具比较难以匹配。整个行业处于技术爆发期间，大部分参与者利润、营收规模都比较小，甚至亏损，传统的债券融资工具无法支持产能扩大、产业研发等需求。他表示，这类企业主要依靠一级市场补充所需资金，也向产业资本靠拢，借助其产业资源扩展订单。此外，也与地方政府引导基金进行招商性合作，同时获得地方政府在地方搭建产能，建设研发中心等帮助。

　　前述德勤中国报告指出，2022年，在政策支持下，资本加速涌入氢能与燃料电池产业链，交易热点集中于中游电堆、膜电极和质子交换膜等核心部件，交易量和已披露交易金额在2022年双创新高(43笔，96.3亿)。从交易轮次来看以早期融资为主，2022年交易金额较大主要为国氢科技完成B轮融资(45亿元)；在已披露投资并购股权比例交易中，交易比例在10%-33%交易占多数， PE/VC为主要投资方，国企参与度有所提高。

　　洛克资本投资董事总经理李音临认为，新能源汽车产业链融资主要还是看标的，对于有较强技术积累，或者企业订单来自国企、央企背书的情况而言，融资从来不难，民营企业方面如果资源或者技术能力不很突出，只是新能源产业中一个低端供应商，则相对较难。

　　李音临认为，新能源汽车领域技术路线的突破还有锂资源约束方面考量。国内锂电池矿物原材料较为稀缺，一旦出现地缘政治风险，国内新能源汽车产业的供应容易出现问题。为应对资源的对外依赖，很多企业的确在往、核电池等方向努力，但客观来说锂电路线无法规避。

　　除此之外，他认为废旧电池也是突破口之一。李音临表示，对生命周期最后报废阶段的废旧电池回收利用赛道有较多关注。该领域本身具有极大的环保价值，同时也能够解决国内电池锂资源被进口“卡脖子”的问题。如果国内回收工作能形成体系，对于进口替代或者进口依赖的压力也会减小。

　　民生证券认为，考虑到动力电池4至8年的使用寿命，预计2017年前后国内大规模装机的新能源车动力电池将在2023年迎来回收放量期。

　　（文章来源：南方都市报·湾财社）

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