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上游价格开始反弹!PCB行业要见底了?

admin9个月前 (09-21)产业地产资讯19

  随着2022年四季度上游价格反弹,供需对峙加速PCB行业见底。

  智通财经APP获悉,10月底PCB产业链在供给有所压缩的情况下迎来了需求端环比改善,供需形成了短期错配,蕞终表现为上游原材料价格开始反弹,以35um铜箔低端价为例,铜箔价格从10月底的价格低点至今已反弹11.9%(其中加工费反弹37.5%),产业链呈现出一片火热景象。

  此外,根据PCB领域调研机构Prismark蕞新报告,2022年第三季度PCB市场达211.8亿美元,环比增长3.6%,同比下降1.7%。尽管全球经济放缓,但是PCB第三季度市场表现大幅超出预期,Prismark预计2022年PCB行业市场将增长2.9%,优于此前预测的1.5%。

  分析人士表示,从需求端来看,10月底各个终端进入年底备货节奏,部分大公司基本接近满产状态。在供给有所压缩而需求出现环比改善的情况下,供需出现了短期错配,上游原材料相继开始涨价。

  不过,国金证券认为,虽然下游终端确实表现出环比改善,但这主要源于客户端的备库需求,整体改善的幅度有限且部分终端需求同比来看降幅仍有扩大之势,因此PCB产业链需求并未真正修复。

  在这样的情况下,需要警惕当前备货行为透支23Q1需求的风险,不过上游原材料涨价会加剧供需对峙、引发从下游到上游的需求负反馈,从而加速整个产业链触底。因此从产业链动态变化情况来看,产业链修复仍需时日,但加速见底后将会迎来本质性修复。

  从全年来看,各类终端出货均承压,PCB产业链相应下行。今年正处全球货币加息周期,又叠加战争、国内疫情反复等事项的负面影响,蕞终电子产品需求景气度较低。

  由于消费类产品需求在PCB下游占据约50%的市场,汽车+服务器在PCB下游占据约20%的市场,因此在消费类产品需求承压的情况下,PCB产业链普遍承压。

  国金证券指出,虽然PCB行业总需求预期仍显疲弱,可关注结构性创新机会。

  根据出货量预测,2023年智能手机全球+2.8%、中国-0.9%(全年预计,后同),PC全球-2.3%,汽车中国+3%,由此可见基础性消费产品增速并不乐观。

  但创新性消费出货量成长性预计更高,如折叠手机全球+51.4%、中国+33.2%,可穿戴设备全球+5.5%,VR/AR设备全球+23%/+70%,新能源车中国+34%(增速放缓但智能化仍有成长空间)、服务器全球+2.1%(出货量承压但创新迭代将带来价值增量),因此虽然明年整体消费性需求仍承压,但如果聚焦于某一细分创新点的产业链将显著受益。

  投资机会上,国金证券建议关注创新方向包括汽车(大电流大电压需要厚铜板、SiC上量对衬板带来增量市场、域控制器使得车用PCB向HDI升级)、服务器(新平台升级需要更高层数的PCB板、更高等级的CCL、更低轮廓的铜箔)、封装基板(国产替代)。

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标签: pcb产业链
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