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周度黑色黑色暴跌下半场已开启何时杀青?

admin7个月前 (09-21)产业地产资讯17

  国庆之后,黑色板块开启了暴跌模式。在跌幅接近前期涨幅一半的点位获得短暂支撑之后,本周继续下探。

  周一统计局公布了延期的9月经济数据,市场原本对于经济数据抱有一定幻想,但预期中的拐头并未出现。没有超预期就是不及预期,在预期差之下,资本市场的悲观也就不难理解了。

  本周的另外一个异常点在铁矿石,九月以来,煤焦一直黑色板块中波动蕞大的品种。不过,本周这一规律被打破,周四、周五两个交易日铁矿石跌幅均超过4%。

  铁元素的下跌形成成本崩塌,带动螺纹、热卷破位下跌,目前已经跌破七月时的低点。在需求整体向下的驱动下,估值的就显得比较重要了。

  如果以7月低点作为基准,当下品种的估值从高到低依次是焦煤焦炭热卷铁矿螺纹。从估值的角度来看,接下来煤焦的下跌空间要大于钢矿。11月1日至2日,美联储将召开议息会议,或对市场形成冲击。

  从盘面要素来看,焦煤、铁矿、螺纹、热卷本轮下跌均伴随着增仓,焦炭则一反常态,在本周大幅减仓。

  相对而言,本周热卷和铁矿的投机度边际增加,螺纹、焦煤和焦炭的投机度则是边际递减的。综合来看,煤焦下跌空间较大,但在当下向下动能偏弱。

  数据来源:Wind、信达期货研究所

  山西、内蒙等多地静默,原煤和焦炭双双受限

  山西、甘肃、宁夏、内蒙古、山东、青海、辽宁、河南、湖北、湖南等多个省份部分地区执行静态管理。

  其中山西省是产焦和产煤的大省,近五年焦煤和焦炭年产量均超过了全国产量的20%。吕梁、运城、晋中三市的焦炭产量便超出了山西省一半的分量;吕梁、朔州、大同、晋中的原煤产量同样占据了全省50%。

  此外内蒙古原煤和焦炭2021年产量也占到了全国的29%和10%。由此可见短期焦煤需求、焦炭供需、以及物流方面均被限制。

  自10月11日起,铁矿主力2301流畅下跌。上半周在650-660支撑位短暂挣扎后,昨日10月27日增仓下行,直奔590-600第二支撑位。

  主力席位上,国泰君安、中信、永安均净空增持。国泰和中信自节后持仓均为净空,永安则表现为净多转净空,主力席位看空情绪强烈。

  房地产数据公布,市场反应偏空,竣工向新开工的传导路径暂时被阻隔

  本周一统计局公布了9月经济数据,在市场情绪飘忽不定的当下,统计局的经济数据无疑具备一锤定音的份量。

  从工期累计同比数据和相应的差分来看,新开工面积累计同比、施工面积累计同比均延续来之前的下行趋势,下行速度有所减缓,竣工延续了8月拐头回升的趋势,相应的回升速度有所放缓。

  从资本市场的反应来看,显然其对于9月的数据是不满意的。周一当天,数据公布之后A股、商品相关板块和品种均掉头向下,房地产板块全天下跌逾3%,wind煤焦钢矿指数收出一根长上影线,抹去上周五夜盘全部涨幅。

  接下来的四季度,房地产的关注重心将逐渐向新开工转移。因为竣工面积累计同比拐头主要是保交楼政策在支撑,随着问题楼盘的问题逐渐得到消化,竣工将重新由市场力量决定。

  若房企负债压力得不到缓解,即使竣工好转也不能促进其加大新开工力度,即竣工向新开工的传导路径被阻断了。

  黑色产业链的蕞终产品钢材主要用于房地产工期的前端,在这种情况下,竣工的逻辑就走不通了。

  螺纹供给绝对值小于需求,各环节去库。本周螺纹长短流程产量均增加,总产量环比回升至高位。

  表观消费量环比回升,与节后一周持平。从绝对值上看,供应依旧小于需求,供需阶段性缺口仍在。因此总库存表现为去化,并且本周上下游各环节库存均下降,厂库降幅为2.5%,社库降幅为3.4%。

  铁矿供需趋松,港口累库,钢厂去库。海外澳巴发运高位回落,至我国港口到货量大幅回落。

  下游高炉开工拐头,日均铁水产量同样连续两周下降,目前需求尚有支撑,但存边际走弱预期。港口库存小幅累库,钢厂库存保持低位。

  焦炭供给受疫情利润双重影响,供需偏紧。焦企亏损扩大,230家焦企产能利用率已经较高位下调6%,处于历史同期低位。

  虽然钢厂后续以减产为主,但铁水产量目前仍维持高位,短期需求仍有支撑。节后焦炭产地疫情扰动较为频繁,物流运输受阻,对焦炭的生产和销售均造成了较大影响。

  供需偏紧叠加低库存,焦炭自身供需格局较好,但鉴于宏观和成本端崩塌的风险较大,单边驱动暂不明朗。

  焦煤供给端扰动持续性弱于需求端,供需趋宽松。焦煤的利多因素还是集中在供给端,一是疫情二是安监,利空因素则是焦企限产加码需求收缩。

  对比焦煤的利多和利空因素,可以发现,焦煤的利多因素大多是短期因素,疫情被控制是必然事件,随着大会闭幕冬季地质环境转好安监压力也会相应减小。

  相对而言,焦企的限产是由亏损导致的,具有一定延续性。所以,综合来看,未来一段时间焦煤的供需趋于宽松。

  利多因素:钢焦企业亏损扩大、钢材厂库低库存&社库去库、疫情阻碍煤炭运输

  利空因素:美联储加息、终端需求维持低位

  下周品种间强弱对比:焦煤焦炭铁矿螺纹热卷(‘’表左边弱于右边)

  周度策略:RB1-5正套持有、多01炼焦利润持有、JM1-5反套入场

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