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黑色商品系列:一周产业链信息集锦

admin9个月前 (09-21)产业地产资讯30

  截至6月30日,淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四大矿山合计产量为26611.0万吨,较上季度上升12.34%,2923.3万吨,同比下降1.94%,527.7万吨。截至8月31日,247家钢企库存为1244.66万吨,同比下降18.4%,280.73万吨。截至8月26日,45港港口库存为13815.99万吨,同比上升6.93%,895.09万吨。钢厂库存持续低位在很大程度上反映市场对于后市矿价的偏空态度。

  截至9月2日,247家钢厂高炉开工率为80.85%,已连续上升6周;铁水日均产量为233.6万吨,也已连续上升6周;主要钢厂螺纹钢周产量为269.46万吨,亦连续上升6周。

  虽然目前钢厂高炉开工率、产能利用率回升,铁水日均产量持续增加,港口库存有所回落,但终端需求仍持续疲软,7月房地产购置土地面积、新开工面积累计同比下降48.33%,34.42%,螺纹表需再次回落。

  供应端:钢厂产量快速攀升,6, 7月检修减产后,设备陆续复产,当前钢铁企业处于盈亏平衡以及微利状态,产量恢复比较快。更长远地,我们看钢铁产业供应端的约束较2016-2019年供给侧改革期间更为宽松,未来的供应约束转为双碳目标,而由于30,60双碳目标是个长期任务,对短期冲击有限,因此对比过去几年的格局,我们认为整体供应会较为宽松。

  需求端:短期看,8, 9月各地疫情卷土重来,再度冲击赢弱的需求信心。金九银十旺季在即,由于高温天气退去,预计需求环比会有改善。但更长远的,我们看到房地产自1998年开启市场化改革之后,行业发展突飞猛进,而在2020年起地产转头向下,此轮地产调整对钢铁需求的深远影响可能会持续相当长时间。

  宏观面上,国内经济呈现弱复苏态势,财政政策上,今年政策发力基建,基建表现良好。对螺纹影响更大的地产呈现企稳态势,政策吹暖风已有三个季度,从居民表现看信心有所恢复,但整体仍然脆弱,风险偏好不会马上扭转。产业层面,高温过后需求集中释放,同时产量亦快速释放,当前库存较低的局面下,下游补库容易造成供需错配的上涨行情。短期无忧。长期走势取决于需求的持续性和产量水平,预计长期面临供应宽松需求向下,钢价面临向下动力,钢企进入微利时代。

  8月开工率回升,截至9月,全国高炉开工率为80.85%,月环比变化8.15%,全国高炉产能利用率为86.83%,月环比变化7.23%;唐山地区高炉开工率为55.56%,月环比变化3.18%,唐山高炉产能利用率为74.14 %,月环比变化5.55%。

  1-7月,汽车产销分别达到1457.1万辆和1447.7万辆,产量同比增长0.8%,销量下降2.0%。截至7月,空调累计产量14,078.78万台,累计同比变化1.10%;家用冰箱累计产量4,881.66万台,累计同比变化-5.90%;家用洗衣机累计产量4768.99万台,累计同比变化-2.90%;冷柜累计产量1387.88万台,累计同比变化-20.40%。国内房屋新开工持续低迷,预计工程机械产销增速将继续下降。机床和各类专业设备产量增速下降明显,国内制造业仍处于主动去库存周期,同时海外需求也存在走弱风险。船舶用钢方面,根据中国船舶工业行业协会的预测,2021年我国船舶用钢需求约980万吨,2022年我国船舶用钢需求将超过1100万吨,同比增幅达到12%。

  焦企焦炭发运较为顺畅,部分焦企有累库的情况,整体来看,焦企库存压力较小。临近20大,山西等主产区在严查安全生产,对煤矿供应产生一定抑制,尽管煤矿产量微增,预计后续难有明显增量,煤矿库存进一步去化,库存压力减轻,动力煤强势带动部分配煤资源转强,加之核心资源本就抢手,煤价整体表现愈发坚挺,现山西地区主流准一级湿熄焦报2440-2700元/吨。

  需求方面,钢厂高炉持续复产,铁水产量小幅提升,对焦炭刚需仍在,且随着成材销售有所转好,库存呈下降趋势,市场情绪略有回暖。加之临近小长假需要提前备货,刚需韧性较强。港口方面,港口焦炭现货震荡偏强运行,两港库存水平有所下滑,港口贸易商有惜售心理,现港口准一级冶金焦主流现汇出库价2520-2570元/吨。

  综合来看,部分地区钢厂考虑到当前成本压力较大,终端需求未有明显起色,且利润微薄,对焦价打压意向仍存,短期内焦炭市场或以稳为主。

  后期蒙煤进口可能形成较大增量,原因:一是甘其毛都口岸9月1日开始测试突破900车大关,若测试成功,该口岸蒙煤进车数量有望达到700车左右,不排除个别时候达到800车的可能。二是今年甘其毛都口岸目标通关1700万吨煤炭,至8月28日已实现进口煤炭838.28万吨,仅完成预定目标的49.31%,意味着9-12月需要较高的通关数量才能完成全年目标。蒙煤进口量预估继续增加,叠加国内煤炭保供稳价,供应端明显宽松。

  下游方面,目前焦钢企业维持按需采购为主,然钢厂陆续复产,对原料端刚需仍存。实际上,在黑色终端需求疲弱的背景下,钢价的旺季下行再度打击市场信心,若从地产低迷且进口煤增量释放的角度出发,后续焦煤基本面将进一步走弱。

  硅铁作为高耗能品种,单吨电耗高达8000度左右,电费成本占比超60%。因此从产量分布可看出,硅铁生产企业多集中在电力优势明显的西北地区。目前,青海地区铁合金电价在0.42元左右,生产成本较内蒙、宁夏优势明显。今年二季度开始,受下游需求回落拖累,硅铁价格持续下跌,主产区企业主动减产停炉自救,其中宁夏、甘肃两省产量下降明显,但青海地区由于电力成本较低,环比降5.6%,减产幅度有限。

  由于青海本地电费优势明显,也形成了当地企业炉型整体偏小、单耗较高的现状,不过目前青海出台的文件并没有明确具体的执行措施,实际影响仍需关注。此外,由于二季度开始行情持续走差,企业减产增多,今年的在产产能基数已经提前降了,所以即使出现类似于去年的能耗双控政策,预计实际产量降幅比较有限。

  再来看消费端,7月份在国内外粗钢减产+金属镁消费下降等因素拖累下,硅铁需求持续缩水,价格支撑不再。海外经济也是一团乱麻,欧美超高的通胀水平开启了海外经济体的激进加息周期,全球钢材需求较差。国内钢材价格上方压力重重,从4月份的5000点高位跌至蕞低3600点附近,钢厂从6月下旬开始亏损减产,也在主动控制焦矿合金等原料库存。

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标签: 产业链分析
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