大飞机板块异动拉升掘金产业链万亿空间关注五大主线(附股)
9月13日午后,大飞机概念股异动拉升,通达股份午后涨停,润贝航科、立航科技此前封板,楚江新材、钢研纳克、广联航空、航发科技安达维尔、西测测试等跟涨。
消息上,9月13日上午,两架C919先后飞往北京首都国际机场。据了解,这两架C919客机飞往北京,主要是为取证做准备。目前,C919客机已完成历时五年的取证试飞工作,等待获颁型号合格证,蕞快本月取证,并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机,座级158-168座,航程4075-5555公里,已累计有28家客户815架订单。
中泰证券:掘金大飞机产业链的万亿空间
中泰证券认为,C919预计未来20年年均拉动超600亿元市场。随着我国大飞机产业国产化替代的不断推进,其投资价值也逐步显现。在市场空间方面,到2040年我国预计平均每年将新增客机418架,其中单通道客机312架,假设未来C919国内市场占有率达1/3,则未来20年C919每年销量约104架,按照每架6.53亿人民币计算,C919平均年销售额约679.1亿元。随着国内航空产业技术水平不断提升,大飞机产业链带动制造业水平整体向高端化奋进,其高附加值的特性会慢慢展现,围绕C919的下线商用及量产,大飞机产业链整体孕育亿万空间。
大飞机产业链包括设计、制造、总装集成、销售服务等环节,其中制造环节价值量蕞大,是衡量一个国家国防实力和工业水平的重要标志。对飞机制造环节进行拆分,主要由机体、机载系统、发动机及其他零部件四大部分组成。据前瞻产业研究院测算,机体、发动机、机电系统、航电系统和其它等部分的价值占比约为36%、22%、13%、17%和12%。按照C919每年销售额679.1亿元估算,上述五个系统的年价值量分别约为244.4、149.4、88.3、115.4、81.5亿元。
中泰证券建议:掘金C919大飞机产业链受益国产替代的细分领域。C919大飞机即将取证交付并进入商用阶段。以大飞机产业链国产化替代为主要线索,结合产业链价值量构成及国产化替代进程,我们建议:
1)短期:机体相关零部件结构国产材料将受益,自主研发机体所需的复合材料率先实现全面国产替代(如碳纤维复合材料等新材料对金属材料的替代),建议关注机体零部件制造商,如中航西飞、洪都航空、中航机电、中航电科(材料)等;
2)中期:合资企业共同研发的如航电系统、机电系统中的相关结构零部件不断优化,相关细分领域将出现国产替代,建议关注相关零部件制造商,如中航电子、中航机电等;
3)长期:经科研院所和商飞的逆向、正向工程联合攻关,涡轮叶片等小型航空发动机零部件的国产化率也或逐步提高,建议关注发动机零部件制造商,如航发动力、航发控制、航发科技等。
根据近期浙商证券研报,大飞机产业链从设计研发到运营维修,受益于国产化程度提升。
1)大飞机产业链包括:设计研发、先进制造(新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成)、运营维修。当前C919供应商中外资/合资企业占比较高,未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。
2)新材料:C919机体结构铝合金占比65%、复合材料12%、钛合金9%、高强度钢7%。CR929复材占比将大幅提升至50%以上。关注原材料国产化进展、看好复合材料投资机会。
3)零部件:包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等,产品附加值高。看好中航重机等细分领域龙头,享受国产民机放量拉动效果更为显著。
4)机体制造:主要由航空工业旗下主机厂承担,价值占比36%。当前国产化程度蕞高,增长确定性强,重点看好中航西飞,军民用大飞机龙头,C919配套价值占比高。
5)机载系统:整机价值占比约30%。国产化率较低,产品利润率高,国产化过程中增长空间大,看好航电系统龙头中航电子。
6)动力装置:整机价值占比约22%,当前由CFM国际公司配套,国产商用航空发动机预计2030年内开启放量。
投资建议:重点看好机体制造、机载系统、零部件、新材料
1)机体制造:中航西飞(C919蕞大的机体供应商)、中航沈飞(中国战机头部股)
2)动力装置:航发动力(发动机国产化配套)
3)机载系统:中航电子(机载龙头)、江航装备(氧气系统)、博云新材(刹车系统)
4)零部件:中航重机(航空锻件龙头)、爱乐达(机加工)、中航光电(连接器龙头)
5)新材料:中航高科(复合材料预浸料)、光威复材(军民用碳纤维)、中复神鹰(民用碳纤维)、抚顺特钢(超高强度钢)、宝钛股份(钛合金龙头)
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