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如何进行行业分析——用产业链思维

admin4个月前 (09-21)产业地产资讯20

　　产业链即从一种或几种资源通过若干产业层次不断向下游产业转移直至到达消费者的路径，它包含四层含义:一是产业链是产业层次的表达。二是产业链是产业关联程度的表达。产业关联性越强，链条越紧密，资源的配置效率也越高。三是产业链是资源加工深度的表达。产业链越长，表明加工可以达到的深度越深。四是产业链是满足需求程度的表达。产业链始于自然资源、止于消费市场，但起点和终点并非固定不变

　　产业链分为狭义产业链和广义产业链：

　　狭义产业链：从原材料一直到终端产品制造

　　广义产业链：在面向生产的狭义产业链基础上尽可能地向上下游拓展延伸。产业链向上游延伸

　　基础产业环节和技术研发环节，向下游拓展则进入到市场拓展环节。产业链的实质就是不同产业的企业之间的关联

　　各产业中的企业之间的供给与需求的关系。产业链简化：

　　真正能获得超额利润的企业一般有两种特点：

　　全产业链企业，且生产成本低于同行

　　2、自身相较于同类型企业拥有极强技术壁垒与品牌号召力

　　饲料主要以玉米和豆粕（PO）为主，针对不同的畜种（种猪和仔猪）、以及不同阶段和目的（妊娠、哺乳、育肥等），猪饲料的配比有所不同，但大致均采用能量为主，蛋白为辅的结构。其中玉米是主要的能量来源，占比相对较高：而豆粕是主要的蛋白质来源，占比相对较低，两者的关系类似于人类食谱中的主食和肉食。一般来说典型的饲料配方中，玉米的占比蕞高，通常会超过50%。

　　总结：行业产业链的上游“玉米、稻谷”的价格上涨会直接带动中游的生猪养殖、白酒酿造成本增加，利润空间压缩。

　　产业链的中游部分是生猪的生产过程：种猪育种、母猪妊娠和仔猪育肥

　　生猪出栏养殖周期和养殖模式有关，若全程放羊，需要一年左右的时间；若半放养，需要八个月以上，蕞多十个月左右；若全封闭饲养，需要五六个月的时间。养殖模式的不同针对于生猪出栏的体重不同

　　从补拦4个月大后备母猪到商品猪出栏历史约14个月。母猪8个月大可配种，经过4个月妊娠期分娩得到仔猪，仔猪180天左右长成商品猪出栏，其中0~35天成为“哺乳仔猪”，体重达到7Kg左右；

　　小周期是根据市场生猪的出栏量（主要以大企业18个月左右为主）和供需关系（节假日）延伸出来的。

　　：对上游的原材料（粮食、饲料等）有所影响，因为养殖户的增加导致的生猪出栏量的增加有可能会引起原材料的供给不足，和市场的供给量增加，需求降低——市场竞争力增强——价格降低——利润空间压缩——股市下降（我国目前还是处于此阶段）；反之养殖户的减少和生猪的出栏量减少会导致上游的原材料供给充足，价格回温，市场的供给量减少，需求增高——市场竞争力回温——价格上涨——利润空间增大——股市上升。进而形成闭性循环。

　　注：如果上游的原材料受自然环境变化、政策的影响变动的话，中游企业也会随着上游的变化而变动。

　　：2010-2020年期间我国规模以上生猪定点屠宰企业生猪屠宰量较为波动，随着生猪定点屠宰逐步规范，部分品牌屠宰加工企业跨省配置生产资源，实现了连锁经营、冷链配送、直供直销，优质猪肉产品跨区域流通格局初步形成。

　　中游生猪的出栏量多了，屠宰业就会相对应的提升；生猪的出栏量少了，屠宰业的效益就会有所下降（没猪给他杀了）。制造（加工）业

　　这个操作仅限资金量大，抗压能力强的中型规模的企业和龙头企业（一方面是资金量抗风险能力强，另一方面是这些企业大部分都有中下游产业链想链接的特点）。一般性的中小企业就有可能降价（各类促销活动）或者降低成本（降低成分配比）的方式进行规避市场的风险。

　　总结：产业链下游的增速会随着中游的周期性变动而变化。

　　注：也有特例的时候，例如养殖户散户过多产能过剩、猪瘟等自然灾害。这个就需要时刻关注新闻消息等。

　　市场的价格波动也可以反映出下游企业或者散户带来的压力大小，例如出栏季节性高峰期、节假日、猪瘟等情况，可以理解为小周期的波动；市场价格的波动过大可以反映出上中下游整体产业链带来的压力，例如上游粮食供给端不足/过剩、中游养殖户过多/少、下游的产业扩张增产/收缩等，可以理解为大周期的波动。总结：从消费者每天的日常活动“吃”的方面和市场买菜买肉的价格细节变化可推断出整个产业链的粗略变动，再切合深入分析研究就可以推论出行业的变动情况，根据具体情况对于针对性的上、中、下进行布局投资。

　　通过对于“猪”的完整产业链分析案例可以看到，任何行业的任何中间环节出现变动都会牵扯带动其他的上中下游的整体变化，对于我们投资者来说，可以从微观方面，自己的身边去观察事物的变化，进而分析研究和推论整体行业的发展体系，前提需要从宏观的角度对于该行业的完整产业链有一个概念的了解知识面。

　　注：人的消费方向和意愿，通过切身体验和周边人群的反映来观察商品的变动情况

　　推动经济权威因素：政府（工信部、国家能源局）、新闻信息

　　注：国家对于一些行业的新规和补助政策，以及一些资源的分配配置

　　拉动经济快速因素：企业（年报、研报）、市场经济货币的流向

　　注：国际上的一些大事件，大宗物品的变动，以及经济体的结构性变化导致的外汇与货币走向

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