新能源汽车｜供需持续释放，新车型推动全年景气向上

　　2022年6月，国内新能源汽车销量达到59.6万辆，环比+33.4%，同比+129.2%，渗透率23.8%（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学的供应链。考虑供需持续释放，行业持续高景气，我们上调2022年销量预测至600万辆（原预测为550万辆）。

　　2022年7月11日，中国汽车工业协会发布2022年6月汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。

　　▍6月新能源汽车销量达到59.6万辆，环比+33.4%，同比+129.2%，新能源车渗透率23.8%，得以供需的同时改善，销量持续攀升。

　　▍乘用车：特斯拉、比亚迪持续强势，二线月新能源乘用车生产/销售56.3/56.9万辆（环比+27.09%/+33.26%，同比+140.60%/ +136.10%），6月新能源乘用车市场渗透率达到26.8%，1-6月累计渗透率为24%。市场方面，各地出台鼓励消费政策力度大，部分补贴和消费券政策属先到先得或6月底截止，进一步拉动6月车市火爆。

　　根据乘联会数据，6月特斯拉批发销量78,906辆，同比+138.0%。比亚迪6月新能源汽车销量为13.4万辆，同环比+223.67%/16.62%，插混乘用车销量为6.42万辆，同环比+219.40%/+11.67%。此外，哪吒、零跑等新势力企业表现强劲：零跑6月交付11,259辆（同比+186%，环比+12%）；哪吒6月交付13,157辆（同比+156%，环比+20%）。

　　▍商用车：产/销量环比+17.39%/+40.0%，产销持续恢复。

　　6月新能源商用车生产/销售2.7万/2.8万辆（环比+17.39%/ +40.0%，同比+83.5%/ +88.4%），主要系国内新能源客车市场受到疫情好转影响，逐渐恢复。

　　▍优质车型持续引领，行业高增速可期。

　　2022年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。下半年随着优质车型持续投放叠加补贴退坡引起的抢装效应，预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，推动电动化、智能化景气向上。

　　欧洲方面，6月新能源汽车销量有所回暖，电动化率稍有提升。6月欧洲8国（德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威）电动车销量18.0万辆，同比-9.80%，环比+20.77%，中长期来看，欧洲市场在逐步趋严的碳排放新规和2035年禁售燃油车决议影响下，预计后续仍将呈现高速增长。

　　美国方面，政策环境回暖，电动化进程有望提速，我们预计到2025/2030年销量有望达300/800万辆，渗透率接近20%/50%，对应2021-25年复合增速达50%。

　　新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内疫情可能存在反复。

　　主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。

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