2023 年 5 月 4 日维峰电子（301328）发布公告称公司于 2023 年 4 月 25 日接受机构调研，Hel Ved Capital*Guo、亘曦资产朱 **、中国人保资管马 **、中海基金王 **、中加基金李 **、中金公司温 **、中金资产吴 *、中金资管朱 **、中欧基金卢 ** 卢 ** 金 ** 袁 **、中信建投证券王 **、中信建投证券自营刘 *、中信证券郭 *、工银瑞信基金李 ** 黄 ** 李 *、中银国际证券刘 *、光大保德信基金杨 **、光大证券潘 **、广发基金王 **、广发证券戎 ** 叶 ** 赵 *、广发证券资产田 **、广发资管刘 **、国泰基金饶 **、国泰君安证券资产张 *、博时基金陈 * 周 *、海富通基金刘 **、禾永投资焦 *、合道资产严 **、恒泰证券自营马 **、红土创新基金栾 **、宏道投资田 *、泓澄投资朴 **、鸿盛资产李 **、华福证券魏 **、华润元大基金刘 **、渤海证券伊 **、华泰柏瑞基金刘 **、华夏未来资本褚 *、汇添富基金李 **、惠升基金王 **、混沌投资何 *、建信保险资管杨 *、金恒宇投资胡 *、泾溪投资纪 *、景顺长城基金周 **、巨子私募诸 **、淡水泉 ( 北京 ) 投资时 *、利幄私募基金孟 **、民生证券王 * 卢 *、明河投资卢 **、明亚基金陈 ** 陈 **、诺安基金黄 **、磐泽资产张 **、鹏华基金周 ** 陈 **、平安资管刘 *、勤辰私募基金张 *、清和泉资本汪 *、递归私募于 **、清水源投资袁 **、磬晟私募基金屈 **、趣时资产刘 ** 滕 **、榕树投资李 **、山合投资谢 **、山西证券薛 **、上海明河姜 **、上银基金惠 *、申宸私募基金徐 **、申万宏源刘 **、东方阿尔法梁 **、申万宏源证券资管陈 *、神农投资申 **、生命保险资产唐 *、生命保险资管唐 *、双安资产向 **、泰信基金黄 ** 吴 **、天倚道投资胡 *、同犇投资夏 * 夏 *、途灵资产赵 **、万家基金武 **、风和资本张 *、西部证券陈 * 孔 **、香港鲍尔太平有限公司上海代表处朱 **、新疆前海联合基金龙 **、鑫巢資本柳 **、鑫元基金张 **、寻常 ( 上海 ) 投资杜 *、循理资产吴 **、衍航投资杨 **、易米基金孙 **、翼虎投资林 **、富安达基金沈 *、英大信托徐 **、永赢基金郑 **、宇迪投资陈 *、禹田资本张 *、源乘投资胡 **、源乐晟资产齐 **、远信 ( 珠海 ) 私募基金黄 **、长安国际信托王 **、长安基金徐 **、长城财富资产杨 **、高毅资产谢 **、长城基金苏 **、长江证券蔡 **、长江资管施 *、长盛基金汤 **、长信基金倪 *、招商基金郭 * 牛 ** 高 *、浙商资产陈 **、正圆投资熊 **、挚盟资本孙 **、中国人保资产田 ** 参与。

　　答：昆山子公司新的生产基地预计建设周期 18 个月，目前已完成从原生产基地搬迁至新租更大场地的搬迁工作，各项生产经营工作已顺利步入正轨；另一块是东莞总部这边，预计今年四季度开始陆续投入使用。

　　答：当前，公司已建立丰富的产品库，依据板对板、线对板等不同类型可分为 15 大系列，实现批量销售的产品品号超过 15,000 个，整体表现出 多品种、小批量、定制化 特点。针对多类型多品号带来的开发与生产难度的提高，公司将客户需求定制化与半成品模块化、产品生产平台化相结合，即以标准化的生产模式来满足定制化的客户需求。公司在此基础上，进一步挖掘客户同场景下其他配套产品需求，从提供单一定制化产品到提供整体定制化解决方案，实现向综合型服务商的转变。

　　问：公司今年一季度内外销占比有大的变化吗？

　　答：今年一季度内外销比例占比变化不大，内销增长较好的为新能源细分，外销多为工业类连接器，整体来讲，较去年同期业绩均有小幅度的增长。

　　答：这主要是两方面原因一是公司各细分板块收入权重发生变化，部分毛利率相对较好的细分销售收入不及预期；二是昆山子公司目前处于新厂房待建设需要租赁厂房进行生产经营的阶段，会产生厂房租金等，也在一定程度上对公司毛利率产生影响。后续随着公司营收规模上来，预计毛利率会继续维持在相对合理的水平。

　　答：新产品主要是高频高速类产品，进展分两方面一方面是应用在板端的高速连接器，也即高精密浮动式板对板连接器， 公司已经开发并实现了 0.8mm 间距和 0.635mm 间距连接器的量产，目前正在积极开发 0.5mm 间距的，该类产品的中国电子元件行业协会团体标准是由公司主编的，去年底已经获得审查通过，主要应用在激光雷达、毫米波雷达以及高端车型的音影娱乐方面，等待 DS 大面积商用机遇的到来；另一方面是线束类高频高速连接器，这块主要是由子公司东莞市维康汽车电子有限公司主导，公司将新能源汽车作为重点发力的一个细分领域，不仅持续聚焦中低压信号细分领域，还同时积极布局高频高速细分，充分参与汽车智能化高速发展带来的巨大市场机遇和增量。目前子公司业务开展比较顺利，仅汽车类客户要实现批量订单交付还需要一定准备时间，才能产生相对较好的收入贡献。

　　问：工控连接器的竞争逻辑大概是什么样的？

　　答：首先，工控连接器的市场规模非常大，根据 Bishop & ssociate 数据，2021 年工业控制连接器全球市场规模约 99.80 亿美元，2010 年到 2021 年实现年均复合增长率达到 6.10%，其中 2021 年全球工控连接器市场增速高 29.30%。一方面，美国、德国等工业发达国家加快推动工业自动化、智能化发展进程；另一方面，以中国为代表的发展中国家利用后发优势实现规模快速扩张。随着中国制造 2025、智能制造发展规划等政策的落地实施，中国工业自动化市场规模还将不断增长。

　　其次，工业控制领域的终端设备众多，所涉及的应用场景复杂多样，下游客户常小批量地采购多类型连接器，客户集中度相对较低，是一个标准化程度相对较低的应用领域。因而相较通信、汽车、消费电子类连接器，工业控制连接器表现出鲜明的多品种、小批量、定制化的特点，这就势必对公司产品案例库的丰富程度、定制化能力以及小批量产品良率的保证等都提出了较高的要求，国内尚无以此为主营业务的上市公司，市场份额主要集中在国际大厂，国产替代空间可期。 再次，公司在工控领域已持续深耕 20 余年，已经形成柔性生产叠加精益管理的经营特色，并将持续丰富产品案例库、深度服务下游重要战略客户以及不断突破下游重要工控类客户作为公司在工控领域的长期经营策略，助力公司快速可持续发展 。

　　问：像消费类连接器领域会出现比较大体量的公司，为什么在工业控制这个细分领域这么少见？

　　答：消费类连接器和工业控制类连接器本身差别非常大，消费类的连接器设计的使用周期相对较短，大多在 5 年及以下，工业控制类连接器设计的使用周期大多在 10 年及以上，需要很长时间的技术积累；同时，公司生产线后端配置了数量庞大的非标自动组装、检测包装机台，实现全生产流程相对高水平的自动化，从而更大程度保证产品品质的一致性和稳定性。除此之外，工业控制领域客户分散，产品及订单呈现鲜明的 小批量、多样化、定制化 特点，产品品类要求丰富、工序繁多，这些势必都需要非常长时间的积累和沉淀。

　　其次，公司聚焦的下游客户，主要是工业的头部企业，他们的供应链体系相对封闭，供应商的替代和导入需要渐进的过程，需要通过持续深耕和销售策略聚焦，才慢慢形成数量可观的客户量。

　　答：公司目前是 1200 多人，占比蕞大是生产制造部门，其次就是研发部门，比去年同期人员数量有所上升。

　　维峰电子（301328）主营业务：专业从事工业控制连接器、汽车连接器及新能源连接器的研发、设计、生产和销售。

　　该股蕞近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 1199.37 万，融资余额减少；融券净流出 229.59 万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，维峰电子（301328）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款 / 利润率。该股好公司指标 3 星，好价格指标 2.5 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，蕞高 5 星）

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