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合盛硅业硅料降价毛利率陡降1848个百分点豪掷425亿入局光伏产业链一体化前景待考

admin9个月前 (09-21)产业地产资讯33

  消息 成也硅料,败也硅料,市值近千亿工业硅龙头合盛硅业603260)(603260.SH)业绩坐上“过山车”,为打造新的盈利增长点,公司拟豪掷400多亿推进光伏产业链一体化。

  4月20日晚,合盛硅业披露2022年年报,整体表现增收不增利——营收236.57亿元,创出历史新高,同比增长10.62%;归母净利润51.48亿元,同比骤降37.38%。与之相对比的是,2021年,公司的归母净利润82.18亿元,暴增484.74%。

  令人担忧的是,到了2023年一季度,公司盈利能力继续下滑,归母净利润降幅扩大至51.11%,前三个月录得10.03亿元。

  记者注意到,去年四季度以来,硅料价格快速下滑。硅业分会的数据显示,工业硅自2022年10月的21000元/吨左右,降至上周的15800元/吨左右;有机硅的主流报价从17500元/吨降至15200元/吨。

  此外,光伏一体化趋势愈演愈烈,叠加自身主业硅料价格不振,合盛硅业选择入局。

  根据4月20日披露的公告,公司将在新疆投建年产20GW光伏组件项目、年产150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制作项目和20万吨高纯晶硅项目,共计投入425.86亿元。

  不过,随着业内光伏巨头们纷纷扩产以及加入一体化的光伏企业的增多,硅料下游的组件、玻璃、高纯晶硅等或也存在产能过剩隐忧,合盛硅业入局后前景有待观察。

  随着硅料价格走低,合盛硅业净利润降幅明显。

  根据2022年年报,当期公司实现营收236.57亿元,创出历史新高,同比增长10.62%;归母净利润51.48亿元,同比下降37.38%。

  从单季来看,合盛硅业净利润已经连续三个季度下滑了。数据显示,2022年三季度至2023年一季度,公司的归母净利润分别为10.09亿元、5.94亿元、10.03亿元,同比下滑61.62%、81.49%、51.11%,降幅明显。

  2022年,公司的工业硅、有机硅销售收入分别为102.85亿、130.26亿元,虽然营收呈现不同程度上涨,但两类产品的毛利率降幅明显。

  数据显示,2021年,合盛硅业这两类产品的毛利率分别为44.63%、61.48%,而2022年,毛利率分别下降了12.87个、23.1个百分点至36.27%、32.7%,影响公司整体毛利率从2021年的52.87%大幅降低至34.39%,降幅高达18.48个百分点。

  2023年一季度以来,合盛硅业的毛利率维持低位,较2022年再度降低3.36个百分点至31.03%。

  事实上,毛利率的下滑主要是由于硅料价格在2022年四季度以来的快速下滑。

  根据硅业分会的数据显示,工业硅自2022年10月的21000元/吨左右,降至上周的15800元/吨左右,降幅达24.76%;有机硅的主流报价从17500元/吨降至15200元/吨,降幅13.14%。

  南京证券601990)研报显示,2023年1月至2月,国内硅料月产量均在10万吨左右,对应瓦数约为40GW。可以说,限制产业链供给量的蕞大因素已经消失。

  换句话说,硅料的价格已经进入下行通道,因此合盛硅业急于寻找除了硅料之外的第二增长点。

  425亿入局下游业绩困境短期难解

  工业硅和有机硅的降价,以及来自光伏行业一体化趋势的愈加明显,合盛硅业计划加入下游厂商竞争。

  4月20日晚,合盛硅业公告称,将投资新疆中部合盛硅业有限公司年产20GW光伏组件项目、年产150万吨新能源装备用光伏玻璃制作项目以及年产20万吨高纯晶硅项目。

  其中,组件项目投资规模为205亿元,光伏玻璃项目投资规模44.55亿元,高纯晶硅项目投资176.3亿元,合计425.86亿元。

  对此,合盛硅业表示,上述项目建成后将进一步完善其全产业链布局配套,投资多晶硅符合其向工业硅下游进一步拓展的整体战略规划,有利于打造新的盈利增长点。

  不过,根据披露的公告,前述组件项目计划建设期为三年六个月;玻璃项目计划建设期为两年;多晶硅项目建设期为两年。业内人士表示,建设完成后,产能爬坡还需要一定周期,因此,合盛硅业的巨资入局硅料下游,短时间内难以扭转业绩下滑的困境。

  需要注意的是,随着硅料价格下降,下游组件价格也开始松动。虽然年后在上游成本压力上涨的情况下,价格微幅上调,整体还是呈现下行趋势。

  雪上加霜的是,今年以来,已有多家光伏公司在主业之外,宣布进行一体化扩产。

  硅片公司上机数控603185)50亿元进军组件,组件龙头晶澳科技002459)宣布128.42亿元扩建硅片、电池项目,隆基绿能601012)35亿元扩建电池项目,TCL中环002129)138亿元建设硅片和N型电池项目等,走在一体化蕞前端的通威股份600438)也有扩产动作。

  就在合盛硅业发布进军硅料下游的第二天,硅片企业爱旭股份600732)也跃跃欲试,其发布公告称,拟在济南市新旧动能转换起步区建设30GW高效晶硅太阳能电池项目及其配套30GW组件项目,总投资预计为360亿元,也要布局光伏全产业链。

  光伏行业的共识是,一体化趋势势不可挡,但前有通威股份和隆基绿能的一体化巨头,后面众多光伏企业加入一体化布局,这一领域已有成红海之势,未来合盛硅业能否在硅料之外打造出第二增长点,还需要时间观察。

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  诊断日期:2023-04-24

  极度弱势行情中,投资者可暂时观望。

  已有264家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据,持仓量总计6.42亿股,占流通A股59.79%

  近期的平均成本为74.95元。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  股东人数变化:一季报显示,公司股东人数比上期(2022-12-31)减少348户,幅度-0.55%

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标签: 光伏产业链
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