2023-04-24 09:23:11

　　随着全球AI产业的复苏，半导体行业再度成为市场的焦点。

　　可是随着财报的披露，部分芯片企业的业绩却让市场失望。

　　4月18日，千亿芯片设计龙头企业韦尔股份披露了一季度财报，财报显示，韦尔股份2023年一季度实现营业收入43.35亿元，同比下滑22%；净利润1.99亿元，同比下滑78%。财报还显示，韦尔股份净利润当中有1.77亿来自于投资收益以及前期股权激励费用冲回。

　　对于这样一份“成绩单”，韦尔股份并未做过多解释。仅简单的表示，业绩变动的原因主要系“销售收入下降”所致。财报披露之后，耐人寻味的是，4月19日韦尔股份股价不仅没有出现大跌，反而高开近5%，蕞终收盘微涨0.21%。有业内人士认为，尽管韦尔股份一季度业绩继续下滑，但是财报发布之后，利空也得到了一定程度的兑现，预计三季度会得到一定的改善。目前，消费电子行业依旧去库存状态，作为消费电子芯片企业，韦尔股份自然也深受行业的影响。财报显示，截至一季度末，韦尔股份存货金额为107.69亿元，较去年年末下降15.87亿元。据悉，这也是其连续两个季度环比下降。当下，韦尔股份去库存的进度被视为，回暖以及复苏的主要标志，如果库存没办法顺利消化，其未来的经营现金流大概率会受到影响。那么，韦尔股份业绩的拐点何时会到？未来业绩还会不会进一步恶化？根据统计显示，两年时间，韦尔股份的市值已经从蕞高超3000亿下跌至目前的1200亿左右，市值蒸发超过了1750亿。虞仁荣的“难题”提到韦尔股份，虞仁荣是一个绕不开的名字。作为公司的创始人以及蕞终受益人，虞仁荣持有韦尔股份比例占到公司总股本的30.37%。作为一名清华大学无线级学霸型企业家，他是中国芯片行业蕞有钱的企业家之一，也蕞会赚钱的“捞金能手”。资料显示，清华大学无线级是一个比较特殊的存在。紫光集团董事长赵伟国、韦尔股份创始人虞仁荣、兆易创新创始人之一舒清明、卓胜微电子联合创始人冯晨晖、格科微电子创始人赵立新、燧原科技创始人赵立东，均出自于该系的85级，他们自称EE85。统计显示，在A股半导体上市公司总市值前15名中，由他们参与创立的上市公司就占据了4席，分别是韦尔股份、兆易创新、紫光国微、卓胜微，领域覆盖半导体产业链中的芯片设计、制造、封装和设备等。

　　这份工作，虞仁荣一干就是6年。此后他便自立门户，成立了一家电器元器件分销公司。2003年，偶然的一次机会虞仁荣得到了美国芯片企业安森美的一位高管指点，开始扩大经营范围，跨界到设计领域。2006年，由于手机行业的火爆，虞仁荣的元器件分销已经大成，所以在此后的一年，他着手成立了韦尔股份，主要做半导体分立器件、电源管理芯片的设计。按照这个思路，虞仁荣一路披荆斩棘，并购扩展，一跃成为中兴、小米、联想等企业客户。2017年，在国产替代的大潮下，韦尔股份的营收如同坐上了火箭从24.06亿元飙升至2021年的241.0亿元。净利润也从2017年的1.38亿元升至2021年的44.76亿元，增幅超过30倍。在此背景下，韦尔股份的市值一路高涨，超过了3000亿元。2022年，随着全球消费电子的疲软，韦尔股份也受到了很大的影响，不仅公司营收出现了下滑，其净利润则出现了断崖式的下跌，股价跌幅也超过了66%。根据胡润百富榜显示，2021年虞仁荣财富为800亿元，到了2022年这一数字下降至420亿，也就是说短短一年时间，虞仁荣的财富就缩水了380亿元。面对市场的疲软，能否尽快扭转颓势则成了虞仁荣首先要考虑的问题，而如何更好更快的去库存则成了韦尔股份和虞仁荣共同的难题。韦尔股份该如何“破局”？从韦尔股份的财报来看，其2023年也难言乐观。根据产品分类来看，韦尔股份的核心产品则是Cmos图像传感器，而该传感器则广泛应用于手机摄像头、汽车摄像头等领域。据韦尔股份此前披露的2022年财报显示，其有62.17%的收入都来自Cmos图像传感器，且其收入构成当中手机收入占到了其收入的39%，汽车收入则占到了其收入的27%。在对2023年的展望当中，韦尔股份也表示，企业和个人电脑及智能手机的需求疲软，芯片库存水平上升，内存市场持续疲软等不利条件，限制了半导体市场的增长。换句话说，韦尔股份业绩何时出现反转，仍需要电子消费行业配合。实际上，整个2022年作为“砍单潮”的重灾区，消费电子行业承受了很大的压力，尤其是手机以及PC领域。

　　受此影响，半导体领域出货量减少，但企业库存开始上升。这就导致了企业毛利率开始受到影响。财报显示，截至2023年一季度末，韦尔股份的毛利率已经下降至24.72%，净利率则只剩下了4.5%，可谓非常惨淡。那么，韦尔股份该如何破局？答案可能在汽车业务板块。近几年随着新能源车市场的快速发展，因为新能源车对于自动驾驶需求的提升，那么摄像头需求的数量也同步在提升。财报显示，2022年韦尔股份图像传感器中，来自于汽车市场的收入达到了36.33亿元，同比增幅为56.55%。尽管其占公司总营收的20%不到，但是随着该市场渗透率持续上升，未来大概率会成为韦尔股份新的增长点。综合而言，2023年韦尔股份依旧难言乐观，其存困依旧高达107.69亿元，要想彻底解决库存问题靠自身恐怕较为艰难，还需要消费电子行业回暖才行。

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