垃圾发电行业产业链 ; 垃圾发电行业成本分析

　　垃圾发电是指通过特殊的焚烧锅炉燃烧城市固体垃圾，再通过蒸汽轮机发电机组发电的一种发电形式。垃圾发电分为垃圾焚烧发电和垃圾填埋气发电两大类。

　　从产业链环节来看，垃圾发电产业的上游产业链包括转运、设备提供商等。中游主要是垃圾发电工程的咨询、设计、施工等。下游是垃圾发电厂的运维管理。整体来看，大部分垃圾发电施工方亦承担了运营维护方面的业务，垃圾发电产业链一体化趋势在加强。

　　垃圾发电行业成本结构中原材料成本约 60%

　　目前，我国垃圾发电行业成本结构主要由直接材料、直接人工、折旧与摊销、能源和动力组成。

　　2020 年在圣元环保的垃圾发电制造的成本结构中，直接材料成本占 24%，直接人工成本占比 22%，折旧与摊销成本占比 46%，能源和动力占比 8%;2021 年公司垃圾发电产品直接材料和直接人工成本占比几乎没有变动 ; 折旧与摊销成本占比则上涨至 51%; 能源和动力成本下降至 4%。整体来看，公司经营垃圾发电成本主要来源于折旧与摊销，这与垃圾发电前期建设成本较大有关。

　　顺控发展近两年的垃圾发电制造的成本结构中，运营成本约占 45%，特许经营权摊销约占 30%，维护与修理约占 20%。整体看来，运营成本在顺控发展垃圾发电业务中占比相对较高。

　　垃圾发电产品市场价格由行业供应端、制造端及需求端共同作用而成、并逐级传导。供应端的成本价格包括原材料及辅料价格、人力价格、设备厂房价格等，其中原材料价格受大宗商品、国际形势、突发事件的影响较大 ; 供应端价格传导至制造端形成了生产成本，制造业综合供需溢价、研发成本和企业利润传导至需求端，但由于需求端主业是政府及国家部门，有一定的议价权，把控市场价格。

　　我国垃圾发电产业中，大型垃圾发电企业的毛利率较高，达到 45%-60%，中小型垃圾发电企业毛利率则为 20%-40%，由此来看，规模效应可以为企业带来相对较高的利润 ; 在其他环节中，垃圾渗滤液处理毛利率相对较高，达到 45%-50%。

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