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月度跟踪:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(3月)

admin9个月前 (09-21)产业地产资讯17

  【导语】在需求延续释放,原料价格上行的背景下,3月钢铁产业链产品价格呈现了震荡运行,重心上移的运行趋势。原料涨幅不及钢材涨幅,需求成为主要驱动力。同时企业开工率、利润共振上行。对于4月行情来看,着重关注原材料表现以及库存转化速度,预计总体趋势呈震荡偏强。

  钢材产业链价格变化及传导逻辑:钢材涨幅大于原料涨幅需求主导

  3月钢铁产业链成品材的价格绝大多数呈现上涨,统计的品种范围内,不锈钢产品价格逆势回落。分析价格上涨原因主要有:一是钢材需求持续恢复。3月份天气回暖,叠加专项债落地加速。部分地区开工项目增加,对于各类成材的需求也相应增长;二是原料价格继续上行,对于下游产品的成本起到强支撑作用,进而支撑销售价格的上涨;三是期货盘面方面,主要的黑色系钢材品种盘中创下阶段高点,带动现货价格快速跟涨,随后虽有高位回落表现,但整体价格重心仍有上移。

  与其他成材产品表现不同,3月份不锈钢市场价格连续下跌,重心下移明显。主要是由于统计期内不锈钢期货弱势下跌为主,虽镍内外盘期货下旬有所反弹,但整体期货端对不锈钢市场拖累作用更加明显;此外,不锈钢现货市场氛围整体弱势,春节后市场库存累积明显,且迟迟不能有效消化,供应压力持续施压市场,而终端用户接货按需为主,整体货源消化力度偏弱。虽部分钢厂有所检修,一定程度减弱市场供应,但基本面持续呈现供需失衡状态。蕞后,原料市场整体下行,尤其以钼铁下行趋势较为明显,进一步减弱了成本支撑。

  通过对比原料价格和钢材价格走势来看,原料类的涨幅表现相对平缓。废钢铁6-8mm重废均价环比仅上涨了0.25%,焦炭的价格在本月更是持稳运行。本月,成材价格上涨的主要驱动力来自于需求的提振。但从月内具体表现来看,后半段需求释放动力略显不足。

  钢材上下游产业链开工负荷变化:整体增长个别回落

  3月钢铁产业链产品开工率整体呈现增长趋势,个别产品开工小幅回落。这其中,废钢铁方面电炉开工率提升明显,3月平均开工率为50.5%,环比增幅22.9%。电弧炉开工率提升明显主要原因是:其一,2月份有节假日因素影响,开工率在月初仍保持低位,随后伴随工人返岗虽有明显回升,但拖拽了平均开工率的数值;其二,3月份废钢铁价格上涨幅度极其平缓,而成材价格相对上涨明显,使得电炉用废利润空间有所扩大,从而带动了3月份电炉企业的积极复工。

  成材方面,热轧板卷、涂镀及焊管等开工率有所下降,主要是由于各品目出现了产线检修或是停产的情况。镀锌板本月开工率下滑蕞为显著,环比回落了5.85%。主要是因为在月末阶段,重要产地出现了停电的情况,导致区域内生产停滞;热轧板卷生产企业3月份新增产线检修的情况,因而总体的开工率略有下降。整体而言,在三月份,钢铁产业链整体开工率呈提升状态。

  钢铁产业链毛利润变化对比:钢材利润环比提升个别亏损

  3月钢铁产业链大部分产品的毛利润环比提升,不锈钢产品利润亏损严重。得益于需求的快速提振,板材类产品销售价格得以快速拉升,使得其利润空间明显扩大。热轧板卷、冷轧板卷、中厚板利润环比提升分别为:223.12%、573.01%、119.72%。镀锌板利润的环比增幅虽然仅有19.08%,但由于其产品附加值较高,同时项目类需求增加,使得其实际利润值较高,吨钢利润在465元。焊管的利润3月份在盈亏线附近,主要是由于其成本增幅相对价格上涨更加明显,利润空间收窄;而不锈钢则由于库存积压以及主要原料宽幅下跌等因素,使得其销售价格明显回落,产生了较大的亏损。

  4月钢铁产业链产品走势预测:震荡运行重心上移

  预估4月钢铁产业链产品趋势整体呈现区间震荡的运行状态,重心或小幅上移。分析来看:一是库存角度来看,4月份伴随需求的持续释放,预计成材库存仍保持去库状态,钢厂库存向社会库存转移的速度将会加快,也将会带动钢厂的生产积极性;第二,3月份需求虽有释放,但终端类的需求的表现仍不及预期,尤其是月末价格回落后,刚需采购有所放缓。4月份来看,需求集中释放的可能性不会很大,以渐进增加的态势为主,托底钢材价格;第三,原材料方面4月份不确定性增加,国际大宗商品波动性加剧,或影响国内原料类产品的盘面表现,从而将价格传导至现货。

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