丙烯酸企业成本结构、丙烯酸行业价值链

　　丙烯酸是一种重要的基础有机原料，主要用于生产丙烯酸酯，以及高吸水性树脂 ( SAP ) 、特种丙烯酸酯、水处理剂、助洗剂等产品。目前市场上在售的包括普酸以及精酸，主要区别在于纯度不同：普酸是丙烯酸含量 99.0% 的普通丙烯酸，精酸是含量在 99.5% 以上的精制丙烯酸。不同纯度的丙烯酸可应用于不同下游产品生产。

　　中国丙烯酸行业上游是原料，用以制作丙烯。其中分为石油等传统能源提炼的丙烯和生物基例如 ADM 玉米提炼的丙烯。中游是丙烯酸以及酯，其中丙烯酸酯的下游对应的是高分子乳液、树脂等，终端应用是涂料、纺织等行业 ; 高纯度丙烯酸下游对应的是 SAP，终端领域是个护卫生用品。

　　丙烯酸行业上市公司较少，头部企业有沈阳化工、卫星化学和万华化学，不同企业成本结构各有差异。其中沈阳化工是老牌化工企业，物料消耗占成本结构比重高达 38%; 其次是人工费占比 36%; 能源动力费占比 4.42%。

　　化工新材料市场价格由行业供应端、制造端及消费端共同作用而成、并逐级传导。供应端的成本价格包括原材料及辅料价格、人力价格、设备厂房价格、燃料动力价格等，其中原材料价格受矿产资源、国际形势、突发事件的影响极大，也是影响化工新材料市场价格的重要因素。

　　从丙烯酸价值链了解到，上游丙烯的价值结构主要由煤、石油、天然气等构成 ; 而通常丙烯的 75%-80% 可以转化成丙烯酸。中游丙烯酸及酯的销售毛利率约 26%;SAP 约 30%。丙烯酸酯的下游终端价值中涂料产品毛利率约 24%，粘合剂为 25%; 假设 SAP 的下游应用场景中，纸尿裤销售毛利率通常在 30% 左右，卫生用品毛利率约为 21%。

　　注：上图数据主要参照相关行业及行业主要上市公司，如东华能源、万华化学等，2021 年销售毛利率。

　　以上数据来源于前瞻产业研究院《中国丙烯酸行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业规划、园区规划、产业招商、产业图谱、产业链咨询、技术咨询、IPO 募投可研、IPO 业务与技术撰写、IPO 工作底稿咨询等解决方案。

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