国泰基金王阳、邱晓旭:立足中观产业前瞻布局优质龙头
两大投资强将王阳、邱晓旭联袂掌舵,挖掘符合产业升级趋势的优质标的,在力争控制风险的前提下,追求超越
王阳擅长从中观视角出发,挖掘“有生命力”的资产;邱晓旭则专注前沿视角,在均衡的情况下,寻找能胜过市场的“绝招”。与此同时,两人都将回撤控制放在投资管理的重要位置。
近年来,随着以消费、医药为代表的赛道股持续调整,不少明星基金经理在业绩上泯然于众,而一些带有鲜明“中观产业投资”标签的基金经理开始崭露头角。作为一名专注中观产业研究的基金管理人,王阳通过具有前瞻性的研究,把握产业周期,收获了不错的超额收益。经托管行复核的数据显示,截至2022年末,王阳自2018年11月13日管理国泰智能装备以来,总回报率168.82%,年化回报率达27%。
相比短期消息面维度的风险或者利好,王阳更注重和优秀公司长期交流、跟踪,在产业变迁中一起成长。
从目前宏观环境来看,王阳认为,中国正在从经济总量型社会向结构优化型社会转型,而其中的核心,就是从中低端制造业大国向中高端制造业出口国转型。在此背景下,需要把握具有“生命力”的资产。
王阳眼中的具备生命力、符合产业升级方向的领域,高端制造是其中之一,他认为这也是处于产业周期开始阶段的领域。长期来看,中国要实现产业升级、实现高质量发展目标的信心是非常坚定的,因此也蕴含了许多机遇。他认为,医疗器械、半导体核心原材料和零部件,以及以新能源为代表的绿色发展、能源转型,都是需要重视的重点领域。
邱晓旭:要有能胜过市场的“绝招”
王阳认为,专业的事应该由专业的人来做,特别是以医药为代表的有很高投研壁垒的行业,更需要持续耕耘这个行业的专业人才。因此,“中科院医药博士”邱晓旭成了他的投资伙伴。邱晓旭深耕“医药科研+产业”13年,拥有7年医药行业投研经验,2022年起担任基金经理,对于医药行业有着十分深刻的认知,在险资担任研究员阶段,曾挖掘出几只著名医药大牛股,对于部分公司的认知十分超前。
与王阳相似,邱晓旭亦根植于中观产业研究,主要自下而上挑选竞争格局优秀的公司。
在方法论层面,邱晓旭表示,投资的头部主线,是在均衡的情况下,要有能胜过市场的“绝招”,即通过比市场更前沿的判断,来获得明显的超额收益。“在均衡情况下,一定要有‘骑兵’,比如我对医药的配置,在同样风险情况下,凭借对这个产业的强认知,配置成资产升值预期蕞高的一个组合。”他表示,在获得超额收益的同时,通过均衡来把超额收益保持住,从而实现站到一个台阶上,就稳在这一台阶上,等到下次机会来临的时候,再站到一个新的台阶上。
在日常工作层面,邱晓旭是一名非常勤奋的基金经理,他认为,只有通过不断学习、每日复盘和充分调研,才能更好地实现自己的方法论。“一个行业可能有上千个研究员和基金经理关注,在这样的环境下,产业未来的预期差会越来越小,所以我们一定要做好前置工作,通过产业调研,把好的公司先筛选出来。”他说。
王阳和邱晓旭理念相近,同时又在“能力圈”上互补,做到了对A股和港股各类有很高研究和投资壁垒行业的覆盖;在管理基金的合作模式中,以王阳为主导,包括建仓结构、行业配置、个股选择等,邱晓旭则更多基于对医药及其它消费行业的把握,提供专业的支持。
在回撤控制层面,两位基金经理也有着相似的理念,其中,“逆势”是重要方法之一。王阳喜欢逆势布局大级别机会,他的核心重仓标的大多买在低点,然后长期持有,等着它们慢慢涨。
邱晓旭倾向于将核心仓位,通过前瞻判断,用时间来换回撤控制。他认为,当趋势起来后,其实有较大的回撤风险,而在估值相对低的时候,回撤风险是相对较小的。
邱晓旭表示,无论是医药还是A股其他板块,估值的两极分化还是非常大的,因此也存在着许多“蒙尘的宝贝”。“有时候,你会发现一些化工股票估值非常低,大家却对它‘爱答不理’,但是可能供需结构改革之后,这些企业就‘高攀不起’了。所以很多时候,尤其是在市场相对比较炙热的时候,我们会去多看一些估值合理或估值较低,具备逆势价值的一些公司。”
此外,多年的信用债研究经验,使得王阳在关注企业成长性的同时,也十分注重对风险的把控。他认为,重视组合构建的稳健性,是控制回撤的有效手段。具体操作上,行业分散,个股集中,多数时候每个细分领域只买一家龙头公司,并结合一定的宏观判断,调整组合结构,做好回撤控制。
(文章来源:中国证券报·中证网)
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