社评：美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

　　通信、电子周报：5G渗透率有望超5成 苹果产业链再受冲击

　　一、本周上证指数上涨2.73%，沪深300 上涨3.22%，中信通信指数本周上涨5.09%，中信电子指数上涨1.66%。

　　二、通信方面，近日中国信息通信研究院主办的“2023 中国信通院ICT+深度观察报告会”主论坛上，中国信通院技术与标准研究所副所长、无线和移动领域主席万屹做出了几点展望。一是2、3、4G 用户加速向5G转移，2025 年我国5G 用户渗透率超过五成。 预计全球移动用户数在2022 年将超过85.8 亿，预计2025 年将达到91 亿。预计全球4G 移动用户数从2024 年开始下降，2G、3G、4G 移动用户加速向5G 转移，预计2025 年全球5G 移动用户数将突破23 亿，在全球移动用户数占比接近三成。预计我国移动用户数在2022 年将超过16.9 亿，预计2025 年将达到17.1 亿，预计我国5G 移动用户数将在2025 年超过4G 移动用户数；预计2025 年，我国5G 用户将超过9 亿，渗透率超五成。二是流量保持稳定增长态势，预计2025 年我国DOU 有望突破20GB。随着5G 应用的不断探索，新型终端、内容的逐渐成熟，预计将涌现出一批对网络性能要求更高的创新应用，同时现有存量应用不断优化用户体验，特别是视频类应用结合5G 现网性能、在帧率、码率、分辨率等方面提升应用指标，促进网络流量保持稳定增长态势。当前，运营商多地分公司5G 分流比突破30%，部分城市超过50%。预计月均移动数量增速在2022年稳定保持在20%左右，随着运营商逐步降低5G 套餐资费，移动数量流量增速将缓步回升。预计月均流量将持续增长，2022 年月户均流量有望达到15GB，2025 年DOU 有望突破20GB。三是5G 技术赋能传统电信业务，构建新型互动型服务通道。5G 时代传统电信业务的内涵被重新定义和延伸，衍生出更加融合、开放的互动型多媒体服务通道。5G消息和5G 新通话作为传统电信业务演进升级的代表，将成为经济社会民生数值化转型的创新引擎。当前，5G 消息标准体系基本成熟，已有22 个5G 消息相关行业/团体标准立项。业务发展业初见成效，2021 年底，运营商陆续开启5G 消息商用/试商用。此外，典型应用不断涌现。

　　5G 消息处在加速发展的关键窗口期，当前5G 消息产业链初具雏形，行业应用进入实践阶段，终端支持去的突破进展，2023 年业务普及率可以得到大幅提升。5G 新通话的应用场景也在不断丰富。预计随着内置IMS DC 协议栈的测试芯片推出，新通话能力会在应用中进一步完善。

　　三、电子方面，本周盛美上海宣布，首台具有自主知识产权的涂胶显影Track 设备 Ultra LITH 成功出机，顺利向中国国内客户交付首台前道ArF 工艺涂胶显影 Track 设备，该设备由盛美半导体设备 （亚太） 制造中心完成出货。盛美上海将于 2023 年推出 i-line 型号设备，并且公司已开始着手研发 KrF 型号设备。涂胶显影 Track 设备主要为支持光刻工艺，让晶圆在光刻设备中曝光前后的涂胶和显影步骤得到优化。

　　盛美上海涂胶显影 Track 设备是一款应用于 300 毫米晶圆工艺的设备，共有 4 个适用于 12 英寸晶圆的装载口，8 个涂胶腔体、8 个显影腔体。该设备腔体温度可精准控制在 23°C ±0.1°C ，烘烤范围为50°C 至 250°C，晶圆破损率低于 1/50,000 。此外，全球专利申请保护的全新结构设计还可拓展支持 12 个涂胶腔体及 12 个显影腔体，每小时晶圆产能可达 300 片，将来在配备更多的涂胶和显影腔体的条件下还能达到每小时 400 片以上的产能。我们认为，盛美上海在清洗设备的基础上，致力打造晶圆级的工艺解决方案平台，目前主要设备产品已经拓展至电镀设备、无应力抛光设备、立式炉管设备，及 PECVD 设备等，未来产品线有望进一步得到充实，我们看好公司的持续成长能力。

　　同时本周立讯精密等消费电子个股波动较大，主要原因是近日媒体报道苹果针对包括iPhone、iWatch 等数个产品系列削减订单，立讯精密目前作为苹果的主要代工厂以及供应链公司，业绩上将受到冲击。对于苹果此次砍单我们认为主要是受下游需求持续疲软导致，目前全球范围内以智能手机为代表的消费电子的消费情况不容乐观，三季度以来同比下降幅度达两位数，受疫情、俄乌战争以及通胀等多重因素影响，全球经济局势下滑导致的消费需求下降将持续到2023 年，目前整个消费电子产业链都处于去库存阶段，对产业链内相关公司的业绩影响也将持续到2023 年。从目前供需形势的趋势看，去库存周期或将在2023 年年中告一段落，同时叠加2022 年低基数等因素，消费电子的销售数据或在2023年下半年迎来同比数据的回暖。对于苹果产业链中的个股，我们认为短期将继续面临业绩数据上的压力，同时也将面临苹果将订单由中国大陆地区向越南、印度等国家地区转移的压力，但以立讯、歌尔为代表的龙头公司正通过拓展业务领域，扩大下游客户范围等措施积极应对以上负面因素，包括拓展汽车电子业务，积极拓展AR/VR 产品品类等，从长期角度看，汽车电子、AR/VR 有望成为立讯和歌尔等公司新的业绩增长点，建议积极关注。

　　综合来看，在电子行业的各个细分板块里，以消费电子为下游的相关公司业绩会面临短期压力，从下游细分结构来看，汽车电子、AI、数据中心等的需求增长确定，同时叠加国内国产化替代的推动，将保持中长期的成长趋势，我们继续看好半导体上游设备和材料环节的业绩确定性，重点推荐北方华创盛美上海芯源微等；同时我们重点看好模拟芯片的相关公司，推荐纳芯微艾为电子、中微半导等。

　　风险提示：市场系统风险，电子行业景气度持续下滑，半导体上游设备及材料需求不及预期。

　　（相关数据来源：Wind，iFind，国都证券整理）

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