券商观点光储行业动态点评：光伏产业链价格止涨关注中下游环节

admin1年前 (2024-09-21)产业地产资讯63

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　　2月26日，中银证券601696）发布一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，光伏产业链价格止涨，关注中下游环节。

　　光伏产业链价格止涨，后续或将进一步下跌，光伏发电经济性凸显，全球光伏需求有望充分释放；石英砂供需持续偏紧，硅片环节盈利有望超预期，电池盈利短期承压不改全年盈利较强；重点关注组件辅材与电站储能环节；光伏新技术投资主线或贯穿全年；维持行业强于大市评级。

　　产业链价格预计稳中有降，光伏需求有望持续释放：春节假期结束至今，硅料现货报价水平持续大幅抬涨，根据InfoLinkConsulting数据，个别硅料厂家的致密料报价水平最高涨至240-260元/kg，均价涨至每230元/kg左右，主要原因为：1）硅片环节稼动率回升带动硅料需求提升；2）部分厂家惜售，报价维持高位。但截至目前，头部硅料企业签单意愿明显提升，消化硅料库存意愿明显，前期惜售情绪逐渐减弱，前期高价进入明显下行阶段，主流报价集中在200-230元/kg。我们认为，随着硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地及新增产能陆续释放，预计硅料价格有望稳中有降，在产业链价格下降的带动下，电站IRR提升有望促进光伏需求持续释放。

　　石英砂供需持续偏紧，硅片环节盈利有望超预期：根据硅业分会，除少数几家头部企业，多数专业化企业反映石英坩埚限制了拉晶产出。石英砂紧缺造成的石英坩埚阶段性供不应求影响了专业化硅片企业产能爬坡进度。在此背景下，石英砂价格亦不断上涨，根据SMM光伏视界数据，目前国外内层砂的价格长单约为8-9万元/吨，散单价格为12万元/吨左右，部分贸易商报价17万元/吨。国内高纯石英砂龙头企业计划三月大幅上调其报价。我们认为，石英砂供给弹性不改紧缺事实，硅片环节有望受益于2023年石英砂供需的持续偏紧，盈利有望超预期。此外，保供差异造成成本差距，保供较优的企业有望因此提高市占率并形成价格与成本优势。

　　电池盈利短期承压不改全年盈利较强：根据InfoLinkConsulting，近期电池维持跌势，我们认为短期博弈不改全年电池片环节盈利较强的现实，主要原因为：1）石英砂紧张造成硅片供应紧张，电池片环节盈利或因保供而受益；2）技术路线不确定或持续影响扩产节奏，整体供需或阶段性偏紧；3）相对其他环节，电池片环节名义产能相对较短，库存压力相对较小，有望获取相对较多的产业链利润分配。

　　组件环节盈利或持续改善，重点关注组件辅材与下游电站储能：从近期硅料价格与组件价格的走势可以看出，组件价格回落幅度小于上游硅料价格跌幅，组件环节加工利润持续得到修复。组件辅材环节有望充分受益于终端需求释放，销量有望快速增长，下游组件成本压力减轻后辅材环节盈利有望企稳回升，需重点关注格局改善环节；光伏EPC盈利有望修复，电站盈利有望受益于需求放量；后续硅料降价后，光伏配储整体成本有望降低，经济性有望进一步提高，储能需求有望进一步释放。

　　光伏新技术投资主线或贯穿全年：HJT降本提效进展积极，转换效率达26.81%，非硅成本显著下降，“三减一增”助推HJT降本提效，经济性拐点临近；从行业历史来看，在供需周期预期相对充分的情况下，技术迭代周期往往成为市场关注的焦点，我们认为新技术主线或贯穿全年。

　　建议优先布局业绩有望保持较快增长的一体化组件、组件辅材、紧缺原材料、电池片、光伏新技术、逆变器、电站储能等环节，推荐晶澳科技002459）、天合光能、隆基绿能601012）、晶科能源、石英股份603688）、宇邦新材301266）、钧达股份002865）、阳光电源300274）、固德威、锦浪科技300763）、联泓新科003022）、海优新材、福斯特603806）、通威股份600438）、迈为股份300751）、林洋能源601222）、金博股份等；建议关注新风光、金盘科技、东方日升300118）、明志科技、通灵股份301168）、TCL中环002129）、盛弘股份300693）、科士达002518）、德业股份605117）、禾迈股份、昱能科技、芯碁微装、聚和材料、横店东磁002056）、天宜上佳、亿晶光电600537）等。

　　原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；新技术进展不达预期；新冠疫情影响超预期；新能源政策风险；消纳风险。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

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