隆基中环硅片杀价27％光伏产业链降价却刚刚开始丨见智研究

admin2年前 (2024-09-21)产业地产资讯70

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　　隆基绿能12月23日发布12月单晶硅片价格，其中单晶硅片P型M6 150um厚度(166/223mm)价格报4.54元，单晶硅片P型M10 150um厚度(182/247mm)价格报5.40元。而在11月报价时，硅片的厚度还维持在155μm，这次减薄后，整体降价幅度还高达27%。随后中环也发布了降价公告，P型182硅片也降到了5.40元，210报价7.1元，降幅也超23%。两家龙头硅片价格同时杀疯了，不禁让市场惊讶硅片怎么了？

　　今年在硅片持续上涨了10个月后，11月隆基和中环两大龙头终于宣布下调了硅片价格，即使此时市场已经预判了很久硅料价格要下跌，但是硅片仍是产业链中最先没有撑住的环节，先于硅料开启了下行通道。当然，其实对硅片降价，市场也是早有预判的，因为近两年硅片产能扩张的厉害，产能过剩是行业目前最显著的状态。

　　为什么会造成产能过剩的局面？自然是因为利润。因为2020年左右，硅片行业的竞争格局相比电池和组件等环节是主产业链中最好的，隆基和中环堪称“双寡头”，市场份额超70%，且毛利率较高，自然吸引着外来进入者的眼球。

　　比如2021年双良节能从多晶还原炉龙头跨界到硅片领域，开始了主产业链上下游横跨之路。比如2019年做切片机的上机数控，执意切入硅片赛道，主营业务直接从光伏设备切换至硅片。还有京运通，以前是做单晶硅生长炉和多晶硅的，后来转型到了单晶硅片。还有一些其他企业比如高景太阳能等等。

　　当然这些企业看准硅片当时毛利率高切入该业务并没有问题，也获得了相应的利润。但从行业的角度看，老玩家和新玩家在这两年的大幅度扩产，也注定了今天产能过剩和竞争格局恶化的局面。保守估计隆基、中环、晶科、晶澳、上机、京运通、高景等企业产能已超过500GW，还没算其他企业，且明年伴随达产，产能还会继续突破。而2022年全球光伏装机量预计260-280GW左右，折合组件需求约300GW，硅片产能已明显过剩。

　　硅片赛道的集中度开始明显下降了，优势也不复当年，不再是当年“双寡头”的天下了。而从经济学原理上来讲，供过于求的局面下，价格下降是必然。

　　硅片价格雪崩只是开始，后续还会继续降价

　　其实隆基硅片价格是从10月开始就已经走低了，且硅片要比硅料先一步降价，降价并不是本周才发生事情，但本周硅片双龙头的报价却是断崖式的下跌，这是此前未见的。

　　1）原因：第一，因为硅料价格持续回落，跌幅较前期大，市场预期价格还会下跌，硅片企业对上游硅料降价持观望态度，采购并不积极，同时也降低了开工率。第二，目前硅片企业存在供应过剩的库存问题需要解决，本来对上游价格持观望态度，加上年底去库存的需求，部分厂家降价出货，试图回笼资金，所以硅片跌幅超出市场预期。第三、短期需求不好。国内防疫放开后，感染人数激增，对生产经营存在冲击，往年12月份是光伏并网抢装旺季，但今年因为特殊原因可能不会达到此前预期。

　　但究其深层次原因，见智研究认为，硅片大幅杀跌，看似产能过剩，实则还是硅料供应放量降价的原因，因为硅片产能过剩也并不是近期才出现的，但之前因为硅料产能不足，一直涨价，硅片价格仍能跟随硅料上涨，吃一部分利润，毕竟纵然产业链很多环节产能过剩，但有效产量的产出还是紧缺环节说了算。但伴随硅料不再是紧缺环节，供应量开始逐步释放，价格开始走低，不再那么紧缺的时候，硅片降价会更明显，其产能相对于其他环节过剩的局面展现的也更淋漓尽致。

　　2）结果：因为硅片价格这么大面积杀跌，其跌幅已经超过上游硅料的跌幅了，虽然说隆基、中环开始降价，但是一体化龙头企业依靠、渠道、资金、技术等优势仍然可以维持微利，但是一些二线企业，将面临亏损的风险。而从趋势看，硅片价格还会继续下降，那这对于一些成本较高的二三线企业而言可能是一种灾难。

　　虽然本周大幅降价也和需求有关，因为疫情放开后，短期感染人数激增，导致对生产经营造成了明显的冲击，所以年底影响了一些装机。但是本质需求没有减，只是向后延迟，因为2022年全年国内的装机可以说一直没有机会充分释放，就是因为上游不降价，组件价格过高，国内装机积极性不高，这导致了供求失衡。所以随着硅料产能大量投放，主产业链环节持续降价是必然会发生的，因为只有组件价格降下来，终端需求才有起来的希望。

　　所以见智研究认为，现在需要重点关注的不是硅片降价多少的问题，而是产业链不断降价后，当组件跌倒1.8元，甚至1.7元的时候，终端需求能起来多少的问题。而对于硅片龙头隆基而言，其实由于其一体化的经营，即使硅片降价利润不再，但由于内供的比例高，电池和组件这边的利润仍然也可以弥补。但按这种趋势发展下去，硅片的产业格局也会迎来重塑，一些成本高的二三线企业会在价格战中败下阵来，进而退出市场，间接的重塑硅片行业竞争格局。