国泰君安指，11月以来，房地产领域利好政策频出，当下信贷、债券、股权融资“三支箭”应出尽出，扭转了此前市场对地产极度悲观的预期和情绪，地产已度过蕞艰难的时刻。地产约占钢铁下游需求的30%，此前悲观的地产预期影响整个黑色产业链，即使焦煤作为蕞具话语权的上游，盈利高位，估值也受此压制，焦煤股整体估值不到5倍PE，低于动力煤股。当下，地产预期扭转，黑色产业链需求复苏有望，焦煤股估值底已现，修复行情开启。

　　该行提到，当前钢厂的焦煤、焦炭库存持续去化，截至12月2日，样本钢厂焦煤、焦炭库存可用天数分别为12.83、12.02天低位，12月份开始将进入季节性补库期，刚性补库需求拉动焦煤、焦炭价格上涨。当前，焦炭第二轮提涨100元/吨已全面落地，截至12月2日，京唐港山西产主焦煤价2540元/吨，较11月低点上涨130元/吨，春季开工的涨价行情可期。

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