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　　光伏产业链价格拐点出现，关注需求弹性和盈利变化

　　2022-12-07 21:57

　　目前光伏板块估值进入合理乃至偏低水平，未来更多的走向业绩驱动。考虑可再生能源消费占比仍处于渗透率快速提升阶段，技术迭代和降本构成中长期行业发展重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级。

　　11 月光伏板块冲高回落，表现显著弱于市场。11 月，光伏行业下跌1.67%，大幅跑输沪深 300 指数，成交额 7544.93 亿元，环比大幅放量。光伏背板、导电银浆和太阳能电池片表现靠前，个股表现持续分化，赚钱效应较差。

　　10 月国内光伏装机环比减少，太阳能电池出口环比恢复增长。10月国内新增光伏装机容量 5.64GW，同比增长 58%，环比减少 31%；1-10 月累计新增光伏装机容量 58.24GW，同比增长 100%。我国太阳能电池出口量 33869 万个，同比增长 31.10%，环比增长 10.09%；出口金额 348.51 亿元，同比增长 18.4%，环比增长 36.07%；我国逆变器出口数量 435.99 万台，同比增长 5.44%，增速较 9 月回落23.12 个百分点；出口金额 9.64 亿美金，同比增长 101.09%，环比基本持平。

　　光伏产业链价格打开下行空间。11 月最后一周，硅料、硅片、电池、光伏组件成交均价下跌。上游硅料供应逐步充裕，硅料价格有望进入下行通道。中国春节临近，组件排产环比下调，海外市场第四季度需求疲软，光伏组件价格小幅下行。产能扩张，产品价格下行将是 2023 年光伏产业链发展重要影响因素，需关注各环节利润重新分配情况和光伏装机的需求弹性。

　　投资建议：随着疫情管控措施的优化和房地产支持政策的出台，A股市场资金流向前期疫情受损严重领域和跌幅较大领域。目前光伏板块估值进入合理乃至偏低水平，未来更多的走向业绩驱动。考虑可再生能源消费占比仍处于渗透率快速提升阶段，技术迭代和降本构成中长期行业发展重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级。建议关注：盈利预期改善环节和技术迭代环节投资机会，如太阳能电池、逆变器、光伏玻璃、热场、TOPCon 和 HJT 电池设备等。

　　风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。

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　　疫情防控的精准化减少了民众的出行阻碍，提振消费者的出游意愿和信心，利好市场需求复苏。

　　央企建筑板块的核心逻辑包括：1）合规化趋势以及本轮下行周期产能出清共同助推建筑央企龙头集中度提升；2）再融资放开，利好央企龙头业务加速扩张；3）资产相对安全，存货跌价及信用减值准备充分，同时估值处于历史低位。

　　国内光伏行业虽起步较晚，但发展迅速。国家及各地政府政策驱动下，光伏发电快速增长，2020年，我国光伏新增装机48.2GW，同比增长59%，2021年光伏新增装机量达到54.88GW，同比增长14%。

　　而631法则，又称其是生活质量型，在这里将收入分为日常支出60%、投资理财30%、风险管理10%，此方法虽然能够维持良好的生活品资，但能够投资的资金量相对较低，因此这个方法较适合那些非常注重生活质量或是已有家庭小孩的朋友。

　　对进返京人员不再执行查验核酸检测阴性证明和健康码等防控措施，抵京后不再执行落地三天三检，按照北京市防控规定执行。

　　隆基绿能拟30亿元芜湖投建年产15GW单晶组件项目；粤水电拟123亿元投资巴楚县200万千瓦光储一体化项目。

　　银行IT厂商是协助金融机构接入CIPS系统的重要合作伙伴，随着跨境支付的快速增长，银行IT厂商未来有望充分受益。

　　对符合居家隔离条件的密切接触者，由“5天集中隔离医学观察+3天居家隔离医学观察”调整为“5天居家隔离医学观察”，也可自愿选择集中隔离。来沪返沪人员抵沪不满5天者，其 “随申码”“场所码”等展示界面不再显示“来沪返沪不满5天”的标记提示，不再限制其进入相关公共场所。

　　畅想下未来，当数字人主播能全面应用到内容生产、资讯传播中以后，真人主播是不是就面临失业了呢？

　　除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。

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