当前位置：首页 > 产业地产资讯 > 正文内容

聚丙烯产业链演变逻辑分析及发展趋势预判

admin2个月前 (09-21)产业地产资讯11

　　2022年的聚丙烯产业链发展出乎意料，出乎意料的是较高的成本与偏弱的需求，出乎意料的是持续亏损的现状与源源不断的投产。那2022年，聚丙烯产业链各产品的表现究竟如何呢？为什么会有今年这么特殊的走势？未来又将如何发展？本文当中，将会给大家进行详细的讲解。

　　首先我们先来了解一下聚丙烯产业链这个概念。由我们的流程图可以看出，聚丙烯作为聚丙烯产业链的相对中间的品目，蕞源头原料为原油、煤炭和天然气，今年新兴的PDH制聚丙烯也极为热门。聚丙烯的直接上游为丙烯单体，通过丙烯的聚合而得到的；下游相对来说比较分散，主要为拉丝类的塑编制品、BOPP类薄膜制品、纤维无纺布、医疗耗材等透明制品以及共聚改性制品等。BOPP因为企业规模大、行业相对整合程度高，在聚丙烯下游当中占据重要位置；聚丙烯的价格会左右BOPP的成本，BOPP订单承接程度以及原料库存指数则影响聚丙烯采购的景气度。另外，聚丙烯粉料和再生聚丙烯，作为聚丙烯粒料的重要补充部分，对市场资源起到再平衡以及补充的作用。

　　产业链价格集体下滑，盈利幅度压缩较多

　　就2022年聚丙烯产业链价格来说，全品目遭遇集体下滑，但力度相对有限。其中，聚丙烯粉料价格下跌2.05%，聚丙烯粒料价格降幅2.20%，再生聚丙烯价格降幅3.13%，BOPP价格跌幅6.92%。

　　伴随着价格的下跌，聚丙烯产业链盈利水平也跌至近年的新低，其中聚丙烯粒料盈利水平较2021年下降180.23%，聚丙烯粉料盈利水平同比下滑1.49%，BOPP盈利水平同比下滑43.33%。通过以上数据看到，今年聚丙烯链条当中，价格下跌、利润大幅降低，聚丙烯在2022年究竟遇到了什么，弱势运行的背后有哪些主要的影响因素，他们又是怎么样传导和传递的呢？下面我将给大家详细介绍。考虑到聚丙烯粒料向上承接丙烯，向下则与国计民生相关的制品一脉相承，叠加近年来一直处于扩能的状态当中；而且聚丙烯粒料价格的变动情况也对BOPP、粉料等相关产品的价格变动也起到了引领或者带动的作用，自然也是业者研究和关注的焦点。因此本文以聚丙烯为主来分析产业链的变化情况。

　　国内外供应齐齐发力，聚丙烯价格总体弱势运行

　　2022年全球聚丙烯供应端呈现供应总规模扩大，供应结构也出现不断变化，但在全球经济增速放缓的情况下，国内又多次遭遇区域性的运输受限、资源流转不畅，聚丙烯价格出现了下滑。就国内市场来说，因华东供应量以及消费均占据首位且拉丝品种在华东地区日消耗量可达10000吨/天。因此本次价格标的我们以华东市场拉丝价格为例。由图上可以看出，2022年华东市场主流价格多数处于5年价格的中等偏下水平，且在7-8月刷新5年历史新低。从产业链说来看，虽然聚丙烯价格降幅虽然整体不大，但由于去年年底基数较低，且今年长时间处于低位运行的状态，因此对于产业链的其他品目，比如说BOPP、粉料等均起到了明显的向下拖拽作用；对于生产企业的盈利来说，也有严重的压制作用。

　　因为聚丙烯的原料来源较多，我们以传统的油制和煤制聚丙烯利润为例，来做展示。从图上可以明显的看出，2022年的聚丙烯厂家持续处于亏损的境地，这在近十年来都是少见的局面。根据

　　数据统计，截止到2022年10月下旬，油制PP平均毛利在-1173.53元/吨，较2021年低2636.21元/吨，跌幅在180.23%；煤制PP平均毛利在-407.87元/吨，较2021年降低864.21元/吨，同比去年跌189.38%，蕞低点在10月中旬的-2736元/吨。

　　那形成今年低价格、负利润运行现状的主要原因在哪里，请大家往下看。总体上来看，2022年国内聚丙烯价格主要驱动因素主要是以下几方面，首先，供需面上，供应增速明显大于需求增速，供需基本面由平衡向宽松过渡，但物流运输效率低下，区域供需错配造成阶段性供应过剩；孱弱的国外需求则使得大量低价进口资源涌入中国市场，国内外供应均呈现上升的态势。但从需求上来看，传统需求塑编、BOPP等产量下降，其中BOPP产量同比去年降低9.34%，新增订单承接同样不足，同时新兴需求并未表现出较强的增长点，需求增速放缓。供需逐渐向宽松过渡的情况下，对聚丙烯粒料的价格形成了较大压制。但好在原料成本高位以及替代产品粉料与再生聚丙烯价差较小，聚丙烯粒料对于两者的替代作用增强，减缓了市场的下滑力度。下面我们详细介绍一下这几个因素。

　　产品供应结构不断扩大，国内供给遭遇较大挑战

　　从聚丙烯供应端上看，截止到2022年10月，聚丙烯产能达到3334万吨，新增202万吨，产能增长率达6.48%，在四季度仍有接近300万吨装置投产。截至2022年10月底中国PP产量在2487.98万吨，目前PP产能利用率录得74.62%，主要原因为第三季度新投产装置尚未向市场稳定释放产品，同时生产厂家主动控制装置负荷，使得年内产量增长慢于预期，但产量仍较去年同期增加5.67%。年内产能的增加，是国内各区域产能均有释放，各区域间的资源流转遇到了很大挑战，区域内外的资源竞价情况愈发激烈。此外，聚丙烯粒料作为全球化商品，尽管近几年中国聚丙烯产能扩张成为全球总规模扩大的绝对主力，但海外输入型供给也对国内市场产生扰动影响。今年海外市场在原料成本高企，全球经济增速放缓、国外需求孱弱的情况下，海外生产企业利润同步受到压缩，检修企业增多，同时因中国市场价格持续位于亚洲价格底部、叠加海运问题，今年较2021年进口量减少约12.58%，从总量来讲对国内供给影响并不是很大，但从输入区域结构来看，外盘价差有空间的情况下，大量的中亚、南亚、东北亚等低价资源大量涌入中国，依然使得国内供给端遭遇极大挑战。

　　需求端上，预计2022年总需求量在3100万吨，较去年增长1.89%。结合2022年国内消费变化，PP下游多数领域消费表现平平，仅拉丝、均聚注塑领域消费占比小幅提升。传统领域来看，塑编行业运行较差，消费减量明显，但拉丝号称万能料而且在除去塑编之外的领域当中掺混的比例较高，因此拉丝消费占比同比仍增加2.78%，均聚注塑消费占比同比去年增加0.8%；共聚注塑同比下滑1.24%。聚丙烯下游行业虽然比较多，但是由于多数规模小且集中程度差，客户的关注程度并不是那么高；但是BOPP由于相对来说企业产能大、产能集中而受到广泛的关注，就2022年来讲，BOPP产能增加5.77%，但产量却减少-9.34%。充分说明，BOPP的行业景气度在下降。从数据上来看，相较于产能增长率，各需求增长率相对缓慢，对于聚丙烯来讲，难以形成足够的支撑。出口方面，虽然国内企业也不断进行探索和寻求国外市场转移压力，但目前出口量还比较少，很难对价格形成实质性的提振。

　　成本存在支撑，聚丙烯价格并未实现破位下跌

　　此外，对于聚丙烯来讲，成本以及相关产品所带来的支撑也是不容忽视的，之所以聚丙烯行情并未出现破位下跌，很重要的原因在于原油、动力煤等原料价格高企，所带来的的高成本运行，以及相关产品聚丙烯粉料、再生聚丙烯与聚丙烯粒料的价差并未拉开，且由于粉料价格甚至高于粒料、再生聚丙烯的供应不足等，反而引起来了聚丙烯粒料对以上两者的反替代，形成支撑。

　　这是2022年聚丙烯价格呈现低位运行背后的运行逻辑，那么2023年聚丙烯市场能否实现逆势上扬？我们继续往后看。

　　供应保持较大增长，未来价格运行压力仍大

　　对于2023年中国聚丙烯市场价格走势，

　　认为，还是以弱势下行的态势运行为主，但下半年要好于上半年。主要影响因素5个，这里面我们根据对市场影响程度，分别对各个影响因素做了星级评分，按照影响程度由强到弱分别为供应、需求、宏观环境、原料成本以及相关政策。接下来，我们详细来看一下。

　　新增产能大量释放，供应压力逐渐增大

　　从供应端来看，2023年国内聚丙烯市场仍有380万吨新增产能计划投产，叠加2022年第四季度将要投产的近300万吨产能，这个数量还是比较大的，对于目前供需已经在向宽松过渡的情况下，无异于再次拉响过剩的警报。在这里，还要提醒各位业内朋友，就是聚丙烯新增产能将会是多点开花，但是企业在新产能投放上，为避免产品的趋同性，而纷纷选择差异化的生产，比如说会加大共聚产品的生产等，这样就可能会形成局部区域产品阶段性供应拥堵的局面，从而继续压制国内聚丙烯价格。那这部分新增产能将怎样去消化呢，我们在2022-2023年中国聚丙烯年度报告中供应预测部分章节给大家做了详细梳理，也欢迎大家积极订阅。在新增产能释放以及目前存量产能运行较为稳定的情况下，预计2023年聚丙烯整体产量会大概率较2022年进一步提升，在这样的情况下，也请各位业内朋友积极关注国内供给增量下市场需求的消化潜力，以及对市场形成的影响。

　　需求端来看，PP传统需求增速放缓概率较大，但新增需求点释放还比较有限，虽然PP改性在新5G、新基建等行业展露出一定的发展前景，但需求改善还是需要时间。此外，PP在某些快消品领域的被替代也对总体需求产生不利的影响，因此短线需求增速放缓概率大。我们以BOPP为例来看一下聚丙烯具体的需求情况。

　　BOPP产量增速同步放缓，聚丙烯集中采购再受影响

　　数据统计，2014年之后，随着中国BOPP行业产能持续扩张，供应过剩现象陆续突出，企业盈利空间出现缩水甚至出现负盈利情况，中国BOPP行业产能扩张速度逐步放缓，期间2017年、2019年、2021年产能释放相对集中，在5.15%-8.21%，也给予了聚丙烯较大的支撑，尤其是2021年春节过后集中采购对聚丙烯的提振，现在想起来都振奋人心。但2022年之后，伴随着BOPP供应的继续过剩，尤其2023年BOPP新增近20条生产线余万吨产能，或将成为接下来5年投产蕞为密集的一年。然而，BOPP主要应用在食品包装、服装包装等领域，与日常消费型需求密切相关，结合当前整体经济增速放缓的境况下，预计国内需求23年维持放缓概率较高；出口方面，在服装、制品领域支撑下，有一定增量但需求总量仍有限，因此给市场带来的支撑或有限。对于BOPP行情来讲，需关注新增产线的实际投产时间及货源释放到市场对现有货源产生的实际冲击影响，而像今年似的产能增长而产量下降的局面很可能再次上演。对于BOPP未来的预测以及运行情况，我们在2022-2023中国BOPP市场年度报告当中也有详细的论述和分析，请有兴趣的朋友们订阅查看。那在BOPP供需过剩增长乏力的情况下，聚丙烯粒料的采购或将受到较大冲击，那么来自于需求的支撑恐有限。

　　从成本以及宏观上来看，2023年受到的支撑依旧较少。首先，原料能否延续今年的高价局面值得商榷，从高位下滑的概率还是存在的，即使原料的下方空间不会太低，但保持目前的高价难度存在；基于这方面考虑，聚丙烯利润应该可以得到修复，那利润的变化也会对价格产生实质性的影响。宏观方面，宏观走向对商品趋势的影响不容忽视，那根据国际货币基金组织IMF对2023年全球经济增长的预测来看，无论是发达经济体还是新兴市场和发展中经济体均呈现逐步下行的格局，在宏观大方向确定的情况下，聚丙烯想要翻盘，阻力重重。

　　此外，相关产品粉料和再生聚丙烯将会以怎样的态势发展？供需如何演变？又将在聚丙烯产业链当中扮演什么样的角色，在粉料年报以及再生聚丙烯年报当中也有详细的讲解。

　　基于以上分析，在下游需求表现大概率偏平淡且聚丙烯装置仍有部分新增产能的情况下，供需平衡向供需宽松过渡，聚丙烯市场价格预计会面临较大的下行压力，同时外部环境偏弱以及成本支撑力度减弱等影响，聚丙烯价格出现回落的可能性较大。当然，行业主要驱动因素及市场竞争格局分析能够提升市场参与者对于行业的了解广度和深度，从而更加深入全面的参与到市场竞争之中。我们在

　　聚丙烯市场年报当中还对行业价值链的分析、行业经营风险、经营壁垒、仓储物流、淡旺季等内容做了详细的分析。这些分析能够助力业者对于聚丙烯的数据有全面的掌控，让预期新进入行业的参与者能加快速的了解行业。这也是

　　关注同花顺财经（ths518），获取更多机会

　　公募REITs上市数量明年或达60只

　　补贴退坡在即新能源车企年末加速冲销量

　　央行：降低存款准备金率0.25百分点

　　国家卫健委：昨日新增本土确诊病例3405例新增本土无症状感染者31504例

　　国足原主教练李铁涉嫌严重违法被查

　　开立医疗电子十二指肠镜获批预计市场潜在空间较大

　　央行宣布全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元！本周机构重点评级半导体赛道

　　年内第二次扩容跨境电商33地获批！

　　新能源汽车补贴退出进入倒计时年末或现一轮小规模涨价

　　11月25日晚间公告集锦：神农集团拟6.65亿元投建崇左市江州区年出栏50万头生猪及肉食品深加工项目